八月壓力：為何比特幣下跌而以太坊飆升

八月對比特幣投資者來說出乎意料地殘酷。在8月13日觸及超過124,000美元的新高後，BTC$108,424.92放棄了這些漲幅，並在月底以大約8%的跌幅收盤，重新跌回紀念日那天附近的109,500美元水平。這一跌幅抹去了領先加密貨幣夏季的亮眼表現，從月內高點計算，約損失13%。

儘管宏觀經濟有利的尾隨因素：現貨比特幣ETF資金持續流入，美國聯邦儲備主席鮑爾暗示政策轉向不再偏鷹派緊縮，但這些都不足以在八月結束時吸引買家持續進場。

以太坊的逆勢

以太坊則展現出完全不同的局面。在同一期間內，ETH上漲14%，大幅跑贏比特幣約2200個基點。這種相對強勢與加密貨幣市場資金配置的劇烈轉變同步出現。

數據說明了一切：從成立到8月28日，現貨ETH ETF吸引了$4 億美元的新資金，而比特幣ETF僅記錄了$629 百萬美元。表面上看，這個差距偏向以太坊。但考慮到背景：以太坊的總市值約為$500 億美元，還不到比特幣2.1萬億美元市值的四分之一。調整這個規模差異後，以太坊的資金流入優勢更加明顯。

這一模式反映了金融市場的真實限制：資金並非無限。隨著聯邦儲備維持適度緊縮政策，以及由於關稅上升帶來的財政逆風，投資者面臨真正的資金稀缺。在八月的大部分時間裡，這種限制促使資金從比特幣轉向以太坊。

季節性角度

交易者長期以來一直在討論加密貨幣是否具有季節性交易模式——由於市場歷史較短，這一說法難以驗證。華爾街著名的格言“五月賣出，離開市場”在現代股市中很少成立，但季節性加密傳說卻頑固存在。

八月比特幣的疲弱與這一說法相符。但展望未來，情況則不那麼令人振奮：歷史上九月的表現甚至更差。根據Glassnode數據，自2013年起的十二個九月中，有八個九月比特幣下跌。即使在那四次上漲的九月，漲幅也都不大。這十二年來，九月的平均回報為負3.8%。

不過，這種回顧性分析值得保持懷疑。十二個觀察點屬於統計樣本較薄的範圍。此外，大多數這些觀察（2013-2019年）都在比特幣進入主流之前，當時只有邊緣投資者追蹤這一資產。

下一步展望

目前的技術圖形仍不明朗。比特幣近期的回調抹去了夏季的漲幅，同時測試了心理重要的支撐位。這是否代表正常的獲利了結，還是預示著更深層次的疲弱，主要取決於資金從比特幣的重新配置是否會穩定或加速。

以太坊的表現優於預期，顯示加密市場仍對新故事和資金流向的轉變持開放態度。交易者關注期貨交易時間和ETF資金流入：這些資金是否已經永久轉向以太坊，還是秋季會帶來資金再平衡，重回比特幣的主導地位？