#永续合约 看到Hyperliquid和OKX這兩天都在上線STABLE永續合約,槓桿配置從3倍到50倍不等,我的腦子裡閃過的第一個念頭是——這畫面似曾相識。



回到2017-2018年那輪周期,永續合約剛問世的時候,交易所們也是這樣一波接一波地上新品種,生怕落後對手。那時候大家都在追風口,槓桿越來越高,交易對越來越密集。結果怎樣呢?大量散戶在高槓桿的誘惑下衝進去,然後在極端行情中被清算。交易所賺得盆滿缽滿,用戶帳戶卻在一次次爆倉中縮水。

這次STABLE作為標的物出現在永續合約裡,邏輯上看似穩健——畢竟是穩定幣,波動相對可控。但這恰恰是最危險的地方。歷史告訴我們,越是看起來"穩定"的品種,越容易讓人降低警覺,加大槓桿倍數。50倍槓桿聽起來瘋狂,但一旦交易所開放了,就必然有人去用。

當下的繁榮景象不是壞事,只是得記住:每一次新品種上線的狂歡背後,都有上一輪周期裡血淋淋的教訓。市場輪回中,交易所的競爭邏輯沒變,貪婪的人性也沒變。該謹慎的時候不能只看收益率。
STABLE-9.36%
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