當成本擠壓供應：理解美國經濟中的成本推動型通貨膨脹

基礎知識：供給衝擊如何推高價格

通貨膨脹並不總是因爲人們花太多錢。 有時候它來自相反的方向——當公司能生產的東西變得稀缺，而人們仍然想購買它時。 這就是成本推動型通貨膨脹，它的運作方式如下：生產受到幹擾，供應緊張，但需求保持不變甚至增加。 結果？ 公司別無選擇，只能提高價格。

與其他通貨膨脹類型不同，成本推動型通貨膨脹相對較少見，因爲當價格漲時，需求通常會下降。但當它發生時——尤其是對於人們無法生活的基本商品和服務——它可以對經濟和你的錢包產生重大影響。

成本推動與需求拉動：同一枚硬幣的兩面

要理解成本推動的通貨膨脹，最好將其與需求拉動的通貨膨脹進行對比。它們是基本上相反的力量：

需求拉動通貨膨脹發生在消費者對商品和服務的需求超過公司能夠供應的數量時。競價戰將價格推高。這是一個“過多的錢追逐過少的商品”的情景。

成本推動型通貨膨脹則是指在生產商品和服務的成本上升時發生的——無論是由於勞動力短缺、原材料稀缺還是供應鏈中斷。公司必須提高價格以維持利潤率，即使客戶需求沒有增加。

什麼引發成本推動型通貨膨脹？

多種因素可以引發這種通貨膨脹壓力：

勞動力和材料成本：當工資漲的速度超過生產力，或者原材料變得稀缺或昂貴時，公司面臨壓力。它們要麼減少生產 ( 進一步減少供應)，或者通過提高價格將成本轉嫁給消費者。

供應鏈中斷：貿易限制、新法規、自然災害或壟斷定價都可能限制可用供應。進口商品的匯率變化增加了另一層壓力。

供給減少與需求穩定：關鍵條件是需求保持平穩或增長，而供給減少。如果客戶在價格漲時停止購買，通貨膨脹壓力將會減輕。但對於像能源或食品這樣的必需品，人們無論如何都在繼續購買。

1970年代的石油危機：一個現實世界的教訓

成本推動型通貨膨脹最著名的例子源於石油輸出國組織(OPEC)的行動。1973年，OPEC故意限制石油產量以提高價格——並且成功了，原油價格上漲了大約400%。

由於美國經濟中的公司依賴石油和天然氣進行運輸、生產和供暖，因此它們的成本飆升。由於無法吸收這些費用，企業將其轉嫁給消費者。這並不是由於需求過剩造成的；而是純粹的供應限制與缺乏彈性的需求相遇。

經濟學家如何追蹤這一點：美國的三個關鍵通脹指標

联准会和經濟學家通過三個主要的價格指數來監測通貨膨脹：

消費者價格指數 (CPI)：跟蹤普通美國人在食品、交通、醫療、教育、娛樂等八個類別中爲商品和服務支付的費用。這是公衆最能感受到的通脹指標。

個人消費支出物價指數 (PCE)：比消費者物價指數更廣泛，它捕捉到企業爲商品和服務所獲得的價格。核心個人消費支出(不包括食品和能源)，是联准会首選的政策決策指標。

生產者價格指數 (PPI)：衡量國內生產者爲其產出所獲得的價格。當生產者面臨勞動力成本上升或生產中斷時，PPI往往在消費者面臨的通貨膨脹出現之前就會漲。

联准会的平衡行動

美國聯邦儲備系統將2%的通貨膨脹率視爲對美國經濟健康的目標。爲了管理這一目標，联准会調整貨幣政策——最明顯的方式是通過改變聯邦基金利率。

這裏有一個悖論：有時联准会爲抗擊通貨膨脹而採取的措施實際上會導致成本推動型通貨膨脹。例如，提高利率以抑制消費支出可能同時會傷害企業投資並減少供應。如果公司生產減少，但顧客仍然想要相同數量的商品，價格因稀缺而漲——這正是成本推動的動態。

當成本推高價格時保護您的財富

當成本推動的通貨膨脹壓力影響經濟時，將資金存放在儲蓄帳戶中是一種虧損策略。你的購買力在下降。考慮以下這些抗通脹的選項：

股票市場投資：個別股票波動，但多元化的廣泛市場指數基金在長期內歷史上超越通貨膨脹。歷史上，股票市場一直是對抗通貨膨脹侵蝕效應的最有效的對沖工具。

債券：回報低於股票，但更穩定。債券基金提供穩定的收入，使其適合保守投資者或接近退休的人士。

國債通脹保護證券 (TIPS): 這些美國國債會根據消費價格指數(CPI)的變化自動調整其價值，直接保護免受通貨膨脹影響。當通貨膨脹上升時，你的TIPS價值也會上升。

黃金：一個復雜的替代品：雖然一些投資者將黃金視爲通脹對沖工具，但現實更加復雜。黃金價格根據供需關係、全球貨幣變動以及中央銀行政策波動。儲存成本很高，如果你出售持有超過一年的黃金，長期資本利得稅可能會超過股票或債券的稅率。

結論

成本推動型通貨膨脹發生在經濟面臨供應約束而需求保持穩定或增長時。理解成本推動型和需求拉動型通貨膨脹之間的區別有助於闡明價格漲的原因以及可能隨之而來的政策響應。對於美國投資者而言，認識到這種通貨膨脹動態意味着要調整投資組合配置，遠離現金，轉向在通貨膨脹時期歷史上能夠保值的資產。