銀行股在今年壓倒Mag-7的真正原因

金融行業剛剛給科技明星們帶來了致命一擊。大銀行股票在2024年絕對佔據主導地位，花旗集團漲62%，高盛飆升59%——這樣的數字相比大多數Mag-7股票顯得平常。只有Alphabet能夠跟上銀行的上衝行情。

這波歷史性的銀行股漲背後的原因是什麼？

反轉依賴於三個支柱：復蘇的交易活動、強勁的企業支出，以及堅韌不拔的消費者力量。並購和首次公開募股活動已經強勢回歸，爲銀行的收入注入了新鮮的交易費用。在第三季度，六大美國銀行共計獲得了近$41 億美元的利潤，同比增長19%，同時收入和收益均超出華爾街的預期。

但這個故事不僅僅是資產負債表的強勁。交易部門因股市活躍而蓬勃發展，盡管面臨宏觀逆風，貸款組合仍然出奇地健康。銀行不僅僅是在生存；它們實際上還從強勁的消費者基礎和穩定的企業借款需求中受益。

沒有人預料到的監管順風

這裏的遊戲規則改變者是：政治格局剛剛發生了巨大的轉變，金融機構迎來了利好。新政府下的監管審查減輕，取代了多年來的強力監督，銀行們已經開始慶祝這一影響。放寬的資本要求立即提升了估值，爲投資者提供了新的購買理由。

與此同時，科技巨頭並不是AI創造贏家的唯一領域。主要銀行正在引領自己的AI採納潮流——而且它們不僅僅是在實驗。成本節約和可衡量的效率提升已經開始流入底線，爲持續的收益增長奠定了基礎。

區域銀行現實檢查

並不是所有銀行都一樣。地區銀行的情況則截然不同。許多銀行對商業房地產的暴露過大——這是一個真正承受壓力的領域——它們的股票表現反映了這種脆弱性。十月份，當與欺詐相關的破產案在次級汽車貸款機構Tricolor Holdings和汽車零部件供應商First Brands Group引發新的減記和傳染恐懼時，市場經歷了一次慘烈的拋售。

地區銀行缺乏大銀行同業的多樣化收入來源和交易專業知識，這使它們在信貸壓力加劇時處於脆弱狀態。

前景展望：降息可能會加速上衝行情

联准会最近的降息以及2025年潛在的進一步舉措創造了一個有趣的拐點。如果經濟保持韌性且收益率曲線趨陡，銀行的淨利差可能會擴大，同時貸款需求加速——這是盈利的理想場景。在這種環境下，最大的、最具多元化的機構將會受到獎勵，而地區性參與者則會繼續受到壓力。

銀行首席執行官對一個因素保持謹慎：可能會擠壓低收入家庭的勞動市場疲軟。盡管早期警告信號尚未閃爍紅燈，但該領域的壓力最終可能會傳導到貸款組合中。

玩轉銀行股票上衝行情：您的ETF選擇

對於尋求廣泛投資機會的投資者來說，金融精選行業SPDR基金(XLF)在該領域提供了最大的投資平台，且估值吸引。其主要持股包括伯克希爾·哈撒韋和摩根大通——這是保險/投資實力與純銀行槓杆的結合。

Invesco KBW 銀行 ETF (KBWB) 提供了一個不同的視角，專注於貨幣中心銀行、地區性機構和儲蓄運營商，其表現已經在過去一年中領先於該行業。

那些特別針對地區銀行風險敞口的投資者應該考慮SPDR S&P地區銀行ETF (KRE)，該ETF跟蹤一個等權重的地區指數。請記住：地區銀行有其自身的風險特徵，並未參與大型銀行的上衝行情。

數學很簡單：當你將大銀行股票19%的利潤增長和不斷擴大的利潤率與Mag-7估值所面臨的困難進行比較時，這一轉變看起來是可持續的——至少在經濟條件發生重大變化之前。