大豆復合品種因出口需求減弱而回落，盡管與中國達成協議

周一，整個大豆市場出現疲軟，臨近合約顯示出兩位數的損失，因爲交易員在對中國的官方銷售進行重新評估後，重新考慮了出口需求。大豆的現金市場下降了10½美分至$10.24，而大豆粕期貨的損失範圍在每噸50美分到$1 之間。大豆油也參與了拋售，下降了45到50點，盡管海外訂單的樂觀頭條新聞仍然對整個市場施加了壓力。

出口活動令人失望，盡管有新的中國買家

今天早上，一筆向中國出口的132,000噸大豆的私人交易提供了短暫的支撐，但基礎出口數據揭示了更謹慎的局面。截止到12月4日的一周，周度船運檢查記錄了超過1.018百萬公噸(37.41百萬蒲式耳)，較去年同期下降了41.4%，但比前一周的速度高出10.6%。墨西哥成爲最大買家，購買了132,050噸，其次是中國的119,895噸和印度尼西亞的91,171噸。

營銷年度總量爲12.9 MMT (473.98 mbu)，較去年同期下降了令人擔憂的45.2%。出口訂單的情況更爲嚴峻，周銷售量僅達510,554 MT，處於分析師預估的0.45到1.6 MMT的低端。中國在預訂周購買了232,000 MT，標志着交易員在近期價格漲時暫停了購買。

財務定位急劇變化

來自十月底的交易者承諾數據揭示了在高層政治討論之前的重大重新定位。受管理的資金投資者積極將其淨多頭頭寸擴大了83,160張，達到118,489張，押注於貿易關係的改善。相反，商業對沖者將其空頭頭寸增加了96,154張，累積至245,133張——這是自2022年5月以來最大的商業淨空頭，因爲長期持有的管理基金平倉。

美國大豆油價格因需求擔憂而承壓

美國大豆油價格受到整體市場的壓力，期貨價格因飼料疲軟而下跌。在報告期內，大豆油銷售量僅爲12,549噸，恰好位於預期的中間，預期爲(5,000到25,000噸)。大豆飼料銷售量爲93,483噸，低於預期的50,000到400,000噸範圍，顯示出飼料需求減少。

全球供應動態增加了阻力

中國的進口流在11月減速，大豆總採購量達到811萬噸，比10月水平回落14.5%，買家的採購速度有所放緩。與此同時，巴西的種植進度已完成94%，仍低於去年95%的進度，進入他們的高峯收獲期。

合約報價與市場觀察

2026年1月大豆：$10.94¾，降低10½美分 附近現金: $10.24，降低10½分 2026年3月大豆: $11.06¼, 降低9¾美分 2026年5月大豆：$11.17¼，降低8¼美分

交易者已爲周二的美國農業部世界農業供需報告 (WASDE) 更新做好準備， consensus 預期美國大豆期末庫存爲3.06億蒲式耳——如果估計得到實現，則比上個月的預測增加1600萬蒲式耳。這一基本背景可能會指導近期價格方向，因爲市場在年末前調整供需動態。