白銀榮登新高峰！台灣投資人搶搭ETF熱潮，這檔最夯

倫敦現貨白銀價格在多項利好因素推動下，正在譜寫新的市場篇章。隨著聯準會降息預期升溫、全球供應鏈持續吃緊，加上美國官方正式將白銀納入關鍵礦產戰略儲備，銀價在12月9日當日一舉衝破每盎司60美元整數關卡，隨後更是站穩該水位，甚至觸及64.6美元/盎司的歷史高點。

這波行情的漲幅令人咋舌——白銀今年來的升幅已達100%以上，成為2025年表現最亮眼的資產。相較之下，黃金漲幅遜色達60個百分點，納斯達克綜合指數更是只漲了20%左右。

瑞銀集團最新評估指出，2026年白銀目標價區間為58至60美元/盎司，並不排除進一步上衝至65美元/盎司的可能。這般樂觀的預測，讓許多散戶紛紛尋求進場途徑。其中，白銀ETF因其便利性與低門檻，成為眾多投資人的首選工具。

認識白銀ETF的運作邏輯

白銀ETF本質上是一檔追蹤銀價走勢的投資基金，讓投資者毋需購置實體白銀，就能分享白銀市場的收益。這類金融商品的核心價值在於，其淨值與銀價連動，完全反映市場漲跌。好比股票交易一般，投資人於交易日內隨時可進行買賣操作。

相比於需自行妥善保管的實體白銀投資，ETF的優勢在於交易流程簡化、流動性充沛。投資人毋須擔心運輸、防竊或鑑定等繁瑣事務，大幅降低了參與白銀市場的成本。

白銀ETF的追蹤機制如何運行？

為了精準複製銀價表現，ETF基金採取兩大策略：直接持有實體白銀條塊，或運用期貨合約與衍生工具進行銀價聯動。

當白銀市場價格上漲5%時，相應的ETF淨值理論上也會跟進增長約5%；反之亦然。這種同步機制使得投資者能輕鬆追蹤銀價動態，無需深入期貨市場的複雜操作。

實體白銀 vs. ETF：孰優孰劣？

擁有實體白銀固然能帶來真實感與安全感，但實務運作卻暗藏不少成本陷阱。首先是保管費用問題——銀行保管箱租賃或專業倉儲每年動輒花費1至5%的資產，若放在家中又得防範氧化與盜竊風險。

買賣實體白銀更是麻煩叢生，需尋找信譽良好的銀樓或貴金屬商，承受5至6%的買賣價差與佣金，購買前還得支付鑑定費驗證純度。此外，急需變現時流動性不足，各區銀樓收購價格也缺乏透明度。

相對而言，白銀ETF為台灣投資人開闢了一條效率高、麻煩少的新通道。只要透過證券帳戶，投資人如同交易股票般隨時買賣，進出市場毫無延滯，流動性遠勝實體白銀。同時，ETF透過持倉實物或追蹤銀價指數，讓投資者既能享受銀價上漲的紅利，又不用肩負搬運保管的重擔。

白銀ETF產品全景：七大熱門標的深度拆解

市場主流的白銀ETF各有特色，以下逐一分析：

SLV（iShares Silver Trust）

作為全球知名度最高的白銀ETF，SLV於2006年4月21日由貝萊德（BlackRock）推出，目前管理規模已超過300億美元。該基金直接持有實體白銀，由摩根大通銀行代理託管。自2014年8月起改為追蹤倫敦金銀市場協會（LBMA）白銀基準價格，年費率僅0.5%。

由於採取被動管理策略，SLV不會主動買賣白銀以追逐價差，只在必要時出售少量白銀支應營運費用。這種做法使其追蹤誤差極小，是長期持有投資者的優選。

AGQ（ProShares Ultra Silver）

2008年12月由ProShares推出，這檔ETF透過期貨合約達成彭博白銀指數2倍槓桿回報的目標。它特別設計給尋求短期波動放大的交易者，利用衍生工具放大銀價波動。

需特別提醒的是，因複利損耗與展倉成本，AGQ僅適於短期交易，長期持有會面臨回報衰減問題。

ZSL（ProShares UltraShort Silver）

與AGQ相反，ZSL提供2倍反向槓桿的收益，設計給看空銀價或進行套利對沖的交易者。同樣因槓桿特性，ZSL只適用於短期操作，不宜長期配置。

PSLV（Sprott Physical Silver Trust）

這檔2010年10月成立的封閉式基金，與常規ETF的創設贖回機制不同。PSLV發行固定單位數，交易價格由市場供需決定，因此經常出現相對淨值的溢價或折價現象。

儘管結構特殊，PSLV因純粹的實物白銀曝險而獲投資人青睞，目前管理資產約120億美元，是規模最大的白銀主題封閉式基金之一。

SLVP（iShares MSCI Global Silver and Metals Miners）

由貝萊德2012年1月推出，這檔ETF投資全球白銀礦商及金屬礦業公司，不是追蹤現貨銀價，而是投資礦企股票。管理規模約6億美元，年費率僅0.39%，低於業界中位數。

惟須注意的是，SLVP波動率較高、追蹤誤差明顯，成分股調整頻繁，買賣價差較大，實際收益表現略遜於預期。

期元大道瓊白銀（00738U）

台灣本地產品，2018年5月成立、6月掛牌，發行價20元。該基金追蹤道瓊白銀超額收益指數，透過投資COMEX期貨合約實現，年費率1%，風險等級為「高波動度」。

台灣投資人的購買通道全解析

複委託：國內主流選擇

透過國內券商（富邦、國泰、永豐、元大等）委託海外券商下單，是台灣投資者進場的主流方式，尤其適合初學者。

操作流程包括：在國內券商開戶（線上或臨櫃均可）→選擇台幣或美元交割→透過APP或網頁下單→搜尋ETF代碼下單，許多券商支援定期定額。

優勢在於金管會監管保障、稅務協助、資金不出國；劣勢是手續費較高、可交易標的受限。

直接海外開戶：成本控制之選

投資者也可逕自向海外券商線上開戶，上傳護照、身分證、地址證明、銀行資料，經審核後即可匯款入金並交易。

此舉優點為傭金極低甚至全免、標的豐富、支援進階工具；缺點是介面多為英文、稅務需自行處理（美國股息預扣30%需自行報稅）、資金若出國遇問題處理複雜。

稅務規劃：別讓稅收侵蝕回報

台灣上市白銀ETF

交易稅同台股，買進免稅，賣出時按交易金額0.1%課稅，計算簡單。

海外上市白銀ETF

視為海外財產交易所得，計入海外所得。年度海外所得若≤100萬元，免納基本稅額；若>100萬元，全額併入基本所得額，按20%稅率計算基本稅額（扣除750萬元免稅額後）。需特別留意的是，月配息基金若屬海外商品型，雖多無配息，但仍需注意稅務規劃。

白銀投資方案全景對比

不同白銀投資工具各具特色，風險與報酬不對稱：

白銀ETF的優勢是買賣靈活、費用低廉、無保管負擔、流動性佳，非常適合初入門者。2025年收益率略低於銀價（扣除費用後），但勝在風險較低。

實體銀條讓投資者擁有實物資產，但保管成本高達1至5%年費，買賣價差5至6%，流動性差，年淨報酬率約95至100%（銀價103%減去各項成本）。

白銀期貨提供高槓桿放大收益潛力，但風險同步放大，可能全部虧損，2025年若看對方向可達200%以上報酬，但操作難度高。

白銀礦業股 ETF（如SIL）因槓桿效應表現超群，2025年漲幅達142%，超越銀價升幅，惟公司營運風險更大。

投資白銀ETF的風險提示

白銀作為工業金屬與貴金屬的混合體，價格波動遠超黃金與股票市場。2025年雖漲幅超100%，但歷史上常見劇烈回撤，不適合風險承受度低的投資人。

追蹤誤差問題不容忽視：期貨型ETF因展倉成本，長期報酬可能低於現貨；即使實物型ETF追蹤精準，年費0.4至0.5%仍會侵蝕收益。此外，海外ETF面臨匯率風險與稅務複雜性。白銀價格受地緣政治、工業需求（太陽能、電子製造）及央行貨幣政策等多重因素影響，投資人必須密切關注這些變數。

而月配息基金的缺點也值得警惕——定期配息往往來自本金分配而非投資收益，長期將造成複利效應遞減，甚至侵蝕本金，不利於財富累積。

結論與建議

白銀ETF作為貴金屬配置工具，提供了一條兼具便利性與流動性的投資之路。相比實體白銀的繁瑣手續，ETF讓投資人以證券化方式快速進出，完全消除儲存保管之患。

然而需銘記，白銀價格波動性遠高於其他資產，易受工業供需與市場情緒左右。不同白銀ETF在費率、追蹤機制、槓桿結構上差異甚大。投資人應採分散配置策略，切勿過度集中單一商品，並定期檢視市場變化與部位調整，方能在把握銀價上漲機遇的同時，有效管控下檔風險。