2025年金價會怎樣？央行狂買、美元走弱、避險情緒三重夾擊推升黃金

Question

過去一年半全球市場亂象叢生，黃金再度成為投資者的焦點。在去年10月衝破每盎司4,400美元創造歷史新高後，雖然有所回調，但市場熱度始終不減。不少人都在問：今日金價走勢還會繼續上漲嗎？現在進場是否為時已晚？

要判斷未來金價方向，得先搞清楚它為什麼漲。這輪黃金行情背後的邏輯，決定著我們對後市的預判。

全球央行在搶黃金，這是金價上漲的核心支撐

根據世界黃金協會數據，2024年前三季全球央行淨購金量達220噸，相比上季度成長28%。整個前9個月，各國央行已累計購入約634噸黃金，依舊遠高於歷史平均水準。

更有趣的是，調查顯示76%的受訪央行認為，未來五年黃金在其儲備中的比例會「中度或明顯上升」，同時超過半數央行預期「美元儲備佔比」會下降。這意味著什麼？各國央行正在用實際行動表達對黃金價值的看好，以及對美元地位的重新評估。

除了央行增持這個長期支撐，近期金價飆升還有其他重要推手：

政治不確定性帶來的避險需求：新一輪關稅政策、俄烏戰爭延續、中東局勢緊張，這些黑天鵝事件都在升高市場風險偏好，投資者紛紛湧向黃金這類避險資產。歷史經驗表明，政策不確定期間黃金通常會有5-10%的短期跳升。

美聯儲降息預期vs實際行動的落差：降息確實利好黃金，因為利率下降會削弱美元吸引力，同時降低持有黃金的機會成本。但這裡有個微妙的地方——當市場已經提前消化降息預期後，央行的實際決議就容易引發震盪。去年9月FOMC會議後金價不漲反跌，正是因為25基點的降息完全符合預期，沒有給市場新的驚喜。

根據市場隱含概率，美聯儲12月降息25基點的可能性約85%。這組數據可以成為你判斷今日金價走勢的重要參考指標。

實際利率走低成為黃金的終極推手：這是關鍵邏輯——黃金價格與實際利率呈現明顯負相關關係。實際利率 = 名義利率 - 通貨膨脹率，當央行降息而通膨粘性較強時，實際利率被壓低，黃金就變得更吸引人。

全球高債務環境限制政策彈性：截至2024年，全球債務總額達307兆美元，各國央行在高債務壓力下別無選擇，只能傾向於寬鬆的貨幣政策，進一步壓低實際利率，間接推升黃金需求。

對美元信心的衰退：美元計價黃金會因美元走弱而受益，當市場對美元儲備信心下降時，投資者自然會增加黃金配置作為補充。

媒體效應放大短期波動：連續的報道和社群媒體的情緒渲染，吸引大量追風資金不計成本地湧入，加劇了短期漲勢。這種現象通常不代表長期趨勢必然持續。

儘管近期出現調整，大型投資機構對黃金前景仍保持樂觀態度：

這些目標價背後的邏輯很一致：支撐金價上漲的基本面因素並未改變。

搞清了金價為什麼漲之後，下一個問題是：我該怎麼做？

對於短線交易者：黃金年均振幅19.4%，不遜於股票市場，波動本身就帶來機會。美國經濟數據公佈、美聯儲會議前後是操作的最佳時段，多空力道明確時容易把握節奏。但前提是要有充足的風險意識和止損紀律。

對於新手散戶：別盲目追高。如果想試水短線，務必先用小額測試市場反應，絕對不要無限加碼。一旦心態崩潰很容易把本金全部賠光。追蹤美國經濟日曆有助於及時捕捉數據發佈時點，輔助交易決策。

對於長期配置者：如果打算買實體黃金或長期持倉，現在進場要做好心理準備承受較大波動。黃金周期很長，十年以上才能實現完整的保值增值週期，中間可能翻倍也可能腰斬，考量自己的風險承受力很重要。

對於資產配置：不建議把全部資金壓在黃金上。黃金波動率不比股票低，應該作為投資組合的分散工具，配合其他資產類別形成平衡配置。

對於想最大化收益的投資者：可以嘗試長線持有的同時，在價格明顯波動時進行短線操作，尤其美盤前後。但這需要充足的經驗和風險控制能力。

黃金作為全球認可的儲備資產，長期看漲邏輯依舊成立，但短期操作務必謹慎。