三種評估股票的方法：理解面值、帳面價值和市價

當我們談論投資股票時，會遇到三個關鍵概念，這些概念定義了資產的估值方式：面值、帳面價值和市價。儘管許多投資者僅僅根據螢幕上的價格操作，但理解這三個角度對於識別機會和避免草率決策至關重要。在本指南中，我們將詳細說明這些價值的每一個，解釋何時應用它們以及它們的實際限制。

如何計算每種類型的價值

區分這三種估值的起點在於我們用來獲取數據的資料。

股票的面值基於一個簡單的計算：將公司的股本除以發行的總股數。舉個實例：如果BUBETA S.A.的股本為6,500,000歐元，已發行股票數為500,000股，那麼每股面值為13歐元。這個數字代表理論上的初始發行價格。

帳面價值，也稱為淨值或帳面值，需將資產總額減去負債，然後將結果除以已發行的股份數。假設MOYOTO S.A.的資產為7,500,000歐元，負債為2,410,000歐元，已發行股票580,000股。計算如下：(7,500,000 - 2,410,000) / 580,000 = 每股8.775歐元。這個價值反映理論上每個股東應得的淨資產部分。

市價是我們在交易平台上實時觀察到的價格。它是通過將市值除以股份數得出。如果OCSOB S.A.的市值為69.4億歐元，已發行股份為3,020,000股，那麼其市價約為2.298歐元。這僅僅是買賣訂單交叉形成的結果。

每個價值對投資的真正意義

除了數學公式外，每種估值都傳達了關於公司及其股票的不同資訊。

面值是起點。在權益類資產中作用較小，因為股票沒有預設到期日。它在可轉換債券中具有實際意義，因為在這些情況下，會設定一個預先確定的轉換價格，作為未來交易的參考。當IAG於2021年5月發行可轉換債券時，該面值作為轉換的參考價格。

帳面價值在評估公司財務健康狀況時尤為重要。通過比較淨資產與股價，我們可以判斷公司是否被低估或高估，從會計角度來看。追求“以合理價格買入優質公司”的價值投資者，會將此價值作為核心參考。然而，對於科技股和小型股來說，這個方法存在明顯的效率問題，因為無形資產如(專利、品牌、軟體)在資產負債表中的反映較少。

市價是我們實際操作的依據。與“應該是什麼”的帳面價值不同，市價告訴我們“現在是什麼”。它會反映所有內在和外在因素：成長預期、法規變化、行業情緒、經濟週期。因此，價格並不直接代表高低；這需要額外的指標，如PER、盈利率和深入的基本面分析。

何時及如何在投資中應用每種估值

面值的實務用途

面值在日常股市操作中的應用有限，但在某些情境下仍具有重要性。它在發行可轉換債券時扮演積極角色，設定未來的轉換價格。雖然不完全按照傳統公式計算，但作為一個事先已知的具有約束力的參考點，它仍然具有價值。

帳面價值：價值投資者的工具

帳面價值是尋找財務穩健、股價合理的公司策略的核心。邏輯很清楚：a)如果資產負債表強健但股價過高，就不投資。b)如果股價吸引人但資產負債表令人懷疑，也不投資。c)如果資產負債表穩健且股價低於會計所暗示的價值，那就值得考慮。

舉個實例：比較IBEX 35中的兩家天然氣公司，使用P/VC比率(P/VC)。如果Enagas的P/VC低於Naturgy，代表它在帳面價值方面較便宜，對價值投資者來說更具吸引力。但這只是一個初步篩選，還需考慮收入質量、負債狀況和行業前景等其他因素。

市價：實時操作的工具

螢幕上的價格是我們主要的操作工具。在交易時間(09:00-17:30（歐洲）、15:30-22:00（美國）、02:00-08:00（日本）)，價格會根據買賣訂單波動。非交易時間，我們只能設置限價單，等待市場配合。

例如：如果Meta Platforms在收盤時跌至113.02美元，且預計會進一步下跌，我們可以設置一個109.00美元的限價買單。只有當實際價格觸及該水平時，訂單才會成交。市價是決定進出點、止盈和風險管理的指南針。

每種方法的實際限制

面值：最大弱點在於在權益類資產中幾乎已過時。它只在發行時有用，對現代交易操作幫助有限。

帳面價值：在小型公司和科技公司中較難準確反映，因為無形資產如(專利、品牌、軟體)在資產負債表中的反映較少。此外，公司可能會進行“創意會計”，扭曲淨值。表面健康的資產負債表可能掩蓋實際的財務狀況。

市價：最大弱點是其不確定性。經常受到與公司實際狀況無關的因素影響：中央銀行的貨幣政策決策、行業重大事件、宏觀經濟預期變化，甚至是無根據的投機熱潮。一支股票可能因行業潮流而非基本面而非理性升值，完全扭曲其財務真實。

快速參考表

結論：將三個價值融入你的策略

不存在唯一“正確”的價值：只有適合特定情境的價值。價值投資者需要理解帳面價值，但也要認識其限制。日內交易者直接操作市價，但要記住，這個價格可能與基本面脫節。

重要的是不要只依賴某一個比率或角度。面值提供初始參考，帳面價值反映財務健康，市價則反映當前操作現實。將這三個角度整合起來，才能區分偶爾投資者與真正做出明智決策的投資者。關鍵在於根據其特定目的和固有限制，正確解讀每個價值。