2025年黃金走勢會怎樣？這波行情還能追嗎？

最近黃金價格火爆了一整年。從2024年到現在，XAUUSD不斷刷新歷史高位，光是2024-2025年的漲幅就接近30年來最高水平，超過2007年的31%和2010年的29%。到10月中旬逼近每盎司4,400美元時，市場開始出現調整，但看好後市的聲音仍然不少。

問題來了：黃金為什麼漲得這麼猛？走勢還會繼續嗎？現在進場是不是太晚了？

推動金價上升的三大核心因素

第一個因素：政策不確定性升溫

2025年初美國新政府上台後，一系列關稅政策密集出台，直接引發了市場避險情緒的飆升。在歷史經驗中（如2018年美中貿易戰），政策不確定期間黃金通常會迎來5-10%的短期拉升。這次也不例外，市場對風險資產的擔憂推高了黃金的需求。

第二個因素：利率預期變化

聯準會的政策導向直接決定了黃金的走勢。原理很簡單：利率下降 = 黃金上漲。這是因為黃金價格與實際利率呈現明顯的負相關關係，實際利率越低，持有黃金的機會成本就越低，吸引力也就越大。

9月FOMC會議後金價短暫回落的原因就在於，聯準會25個基點的降息完全符合預期，市場已提前消化。隨後鮑威爾將其定義為「風險管理式降息」，並未暗示持續降息，這讓市場對後續步調變得觀望。根據CME利率工具數據，12月聯準會降息25個基點的概率達84.7%，這將成為判斷黃金未來走勢的重要參考。

第三個因素：全球央行持續增持

根據世界黃金協會報導，2025年第三季全球央行淨購金量達220噸，環比增長28%。前9個月累計購金約634噸，雖略低於去年同期，但仍遠高於其他時期。協會的央行黃金儲備調查顯示，76%的受訪央行認為未來五年將「中度或顯著提高」黃金比例，同時多數央行預期美元儲備比例會下降。這反映了全球央行對黃金作為儲備資產的持續看好。

支撐金價的其他重要背景

除了上述驅動力，還有幾個因素同樣不容忽視：

全球高債務環境的無奈選擇：截至2025年，全球債務總額達307兆美元。在高債務水平下，各國利率政策空間有限，貨幣政策傾向寬鬆，實際利率因此承壓，間接推升黃金吸引力。

對美元信心的動搖：當市場對美元信心下滑時，以美元計價的黃金反而成為資金避風港，形成吸引效應。

地緣風險始終存在：俄烏戰爭延續、中東局勢緊張，這些不確定因素持續推高黃金的避險溢價。

市場情緒的助推：持續的媒體報道和社群輿論也在加劇市場情緒，大量短期資金湧入，造成了連續上漲的局面。

機構對2025-2026年黃金的看法

儘管近期出現波動，但主流預測機構仍然看好：

• 摩根大通認為此次調整屬於「健康修正」，已將2026年Q4目標價上調至每盎司5,055美元
• 高盛維持2026年底每盎司4,900美元的目標價
• 美銀更為樂觀，在將2026年目標價上調至5,000美元後，策略師表示黃金有望衝擊6,000美元

國內珠寶品牌方面，周大福、六福、潮宏基等連鎖品牌給出的足金首飾參考價仍保持在1,100元/克以上，未見明顯回落。

散戶如何應對這波行情

理解了金價上漲的邏輯後，關鍵是根據自身情況選擇策略：

如果你是短線操作者：波動越大，機會越多。黃金流動性好，暴漲暴跌時多空力道一目瞭然，但前提是你必須有一定經驗和風險控制能力。新手最容易犯的錯就是盲目追高，建議先用小資金試水，絕不盲目加碼。可利用經濟日曆追蹤美國數據，特別是美盤時段波動往往最大。

如果你想長期配置：要有心理準備承受波動。黃金年平均振幅19.4%，不比股票低。長期看漲的邏輯成立，但中間可能翻倍，也可能腰斬。實體黃金的交易成本通常在5%-20%，不建議重倉單一資產。

如果你追求最大化收益：可考慮長線持有與短線波段相結合的策略，特別是在重要數據前後波動放大時進行操作。但這需要足夠的經驗和嚴格的風險管理。

務必記住的幾點：

• 黃金不是穩定資產，波動性不亞於股票
• 黃金周期極長，短期波動可能很劇烈
• 不要把所有身家壓在一個品種上
• 對台灣投資人來說，還需考慮美元/新台幣匯率波動的影響

總結

黃金價格的上漲並非無故，聯準會政策、央行增持、地緣風險等因素都提供了強有力的支撐。2025年這波行情還未結束，無論短線還是中長線都還有參與的空間。但前提是要理清邏輪、控制風險，而不是盲目跟風。在任何時候，清醒的投資決策遠比追漲殺跌更重要。