澳幣兌美元走低，儘管澳洲儲備銀行發出鷹派信號並且通脹預期上升

市場概況：AUD/USD在混合信號中延續下跌

澳元兌美元持續下行，已連續第六個交易日錄得損失。儘管12月通脹預期已升至4.7%，高於11月的4.5%，這一傳統看漲信號未能阻止貨幣的下滑。同時，澳元兌美元匯率跌破0.6600的關鍵支撐位，顯示賣壓持續。

鷹派的澳洲儲備銀行（RBA）預期與實際澳元疲軟之間的脫節揭示了市場的複雜動態。澳大利亞兩大銀行——聯邦銀行（Commonwealth Bank）和澳洲國民銀行（National Australia Bank）——預計澳儲將提前開始升息，但市場參與者仍專注於美國貨幣政策的走向。

RBA緊縮週期逼近，通脹預期攀升

澳洲12月消費者通脹預期升至4.7%，高於前一個月的三個月低點4.5%，為RBA收緊政策提供基本支撐。此上升進一步鞏固了央行近期的鷹派立場，正如其在2024年最後一次會議中堅持維持利率不變所示。

市場越來越將RBA在2月升息的可能性納入考量。根據掉期合約定價，2月升息的概率為28%，3月則接近41%，8月的預期已幾乎完全反映在價格中。聯邦銀行和澳洲國民銀行的評估顯示，RBA將需要應對經濟能力受限背景下的頑固通脹壓力。

然而，這一通脹擔憂似乎次於更廣泛的貨幣市場動態。澳元兌美元反映的是各央行之間的相對實力比較，而非單純評估澳洲貨幣緊縮前景。

聯準會貨幣政策路徑支撐美元走強

美元指數（DXY）穩定在98.40左右，受益於對聯準會進一步降息預期的消退。這種韌性與早前市場預期的持續寬鬆形成鮮明對比。

近期美國經濟數據呈現出明顯的混合信號。11月就業人數增加64,000，略高於預期，但這一數據掩蓋了10月就業數據的重大下修。失業率升至4.6%，為2021年以來最高，顯示勞動市場逐步降溫。零售銷售環比持平，表明消費需求動能減弱。

亞特蘭大聯準會主席拉斐爾·博斯蒂克（Raphael Bostic）將就業報告描述為發出矛盾信號，並未實質改變聯準會的前景展望。博斯蒂克重申偏好維持利率在現有水平，並指出“多項調查”反映出企業將成本上升視為優先考慮的利潤保護措施，並警告“價格壓力已超出關稅效應範圍”，暗示聯準會應避免過早宣稱通脹已被控制。博斯蒂克預計2026年GDP增長約為2.5%，屬於溫和增長。

CME FedWatch數據顯示，市場預期聯準會在1月會議上維持利率不變的概率為74.4%，較一周前的70%有所上升。聯準會政策委員會對2026年是否需要進一步寬鬆意見分歧，預測中值僅預計一次降息。相反，也有官員認為完全不會降息，而交易者則預期會有兩次降息，政策走向充滿不確定性。

亞洲經濟數據增添逆風

根據國家統計局數據，中國11月經濟動能放緩。零售銷售同比增長1.3%，低於預期的2.9%和10月的2.9%。工業產出同比增長4.8%，不及預測的5.0%和前值的4.9%。

固定資產投資則更為暗淡，同比累計增長-2.6%，低於預期的-2.3%，且較10月的-1.7%進一步惡化。這些經濟指標的惡化為包括澳元在內的商品貨幣帶來壓力。

就業與製造業展現澳洲經濟疲軟

澳洲11月勞動市場呈現混合信號。失業率持平於4.3%，低於市場預期的4.4%。但就業變化為負21.3K，與10月的41.1K增長形成鮮明對比，並經修正由之前的42.2K上調。此變動遠低於預期的20K增長。

澳洲製造業活動展現出一定韌性。初步的標普全球製造業PMI指數由之前的51.6升至52.2，仍處於擴張區域。服務業PMI則從52.8回落至51.0，綜合PMI從52.6降至51.1，顯示澳洲經濟整體正逐步放緩。

技術分析：AUD/USD測試關鍵支撐位

技術面顯示澳元兌美元承受較大賣壓。價格跌破0.6600，突破了之前定義多頭動能的匯合支撐區。匯價低於約0.6619的九日指數移動平均線，成為短期阻力，顯示短期上行阻力。

若賣壓加劇，澳元可能測試心理關卡0.6500，六個月低點0.6414（8月21日錄得）為下一個重要技術支撐。若能有效反彈並突破0.6619，則可能重燃多頭動能，目標為三個月高點0.6685，最終挑戰自2024年10月以來的阻力位0.6707。突破該水平將挑戰接近0.6760的上升通道邊界。

貨幣熱力圖顯示澳元在投資組合中的相對疲弱，主要對日圓走弱，反映當前市場的避險情緒。

結論：結構性逆風壓倒RBA鷹派立場

澳元持續疲軟，儘管RBA逐步轉向鷹派，仍彰顯美國貨幣政策預期和全球風險情緒在貨幣市場中的主導地位。雖然通脹預期上升，且RBA似乎準備升息，但這些因素仍次於聯準會的堅定立場和來自中國等主要貿易夥伴經濟數據的惡化。除非聯準會發出明確的寬鬆信號或澳洲經濟動能實質穩定，否則澳元兌美元匯率仍將受到壓力。