通脹降溫激勵全球股市上揚，美股三大指數齊漲，記憶晶片股領漲

通脹數據意外走弱，市場對降息前景重燃希望

美國勞工統計部週四發佈的11月消費物價指數報告顯示，整體CPI按年增速降至2.7%，創自2021年初以來的最緩增速水平，低於經濟學家預期的3.1%。更值得關注的是，剔除食品和能源波動的核心CPI，更是跌至2.6%的年增率，遠低於市場預期的3%升幅。

這份通脹數據的出人意料表現，立即激發市場對美聯儲進一步降息的預期。VIX恐慌指數應聲下跌4.37%，短期美債殖利率大幅回調，2年期美債殖利率一度跌至3.43%，創近兩個月新低，10年期基準公債殖利率則回落至4.12%，較上一交易日下跌3個基點。

不過，部分經濟學家對此數據的真實性提出質疑。Capital Economics經濟師阿什沃思指出，房屋類價格在兩個月內基本持平，這在非衰退時期出現如此突然的停滯，尤其是租金等具有持續性的服務類項目增勢突然停止，顯得異常反常。摩根士丹利經濟師加潘則認為，數據波動較大可能反映了方法論問題，部分統計類別可能沿用了過去的價格數據，難以得出確切結論。

美股全線走高，美光科技等科技股領漲超10%

受通脹數據向好的激勵，美股三大指數週四全面上揚。道指上升0.47%，終止近期的疲弱走勢；標普500指數漲幅達1.16%，打破過去4個交易日的連跌局面；納斯達克指數表現最強，上升1.81%，收報23006點。

在個股表現方面，記憶晶片生產商美光科技因業績前景向好而表現搶眼，股價大漲超過10%，成為市場焦點。亞馬遜股價攀升2.5%，成為道指表現最強的成份股；輝達及特斯拉分別上漲1.9%和3.5%；甲骨文反彈0.8%；蘋果公司經過反覆後回穩。

歐洲股市同樣造好，德國DAX 30指數上升1%，法國CAC 40指數漲0.8%，英國富時100指數上升0.65%。中國金龍指數也回升0.97%。

商品與匯市：黃金回落，原油下跌，美元小幅上升

在大宗商品市場，黃金在沖高後出現回落，下跌0.15%，報4332.5美元/盎司。WTI原油下跌1.48%，報55.9美元/桶。美元指數小幅上升0.02%，報98.4，美元/日圓下跌0.08%，歐元/美元下跌0.14%。

加密資產小幅下滑

比特幣在過去24小時內下跌0.94%，現報85406美元。以太幣下跌0.25%，現報2825美元。港股夜市期指收報25675點，升161點，較昨日恒指收市高水177點。

美國就業數據符合預期

美國截至12月13日止一周的首次申領失業救濟人數下降1.3萬人，降至22.4萬人，略低於預期的22.5萬人水平，反映就業市場仍保持相對穩健。

央行政策動向：歐央行暗示降息週期結束，英央行持續放鬆

歐洲央行在週四的議息會議上維持政策利率不變，存款利率繼續維持在2%。據消息人士透露，基於最新的經濟增長與通脹展望，歐央行官員預計降息週期極有可能已經結束。該行表示，在經歷了從4%高峰開始的8次降息後，除非再次發生重大衝擊，否則存款利率應能維持在2%水準。

英國央行週四宣佈降息0.25%，將利率調低至3.75%，符合市場預期，為2023年2月以來的最低水準。該行以5比4的投票結果通過此決議，其中Greene、Lombardelli、Mann和Pill四位委員主張維持現有利率。英央行行長貝利今日轉而投票支持降息，認為通脹下行態勢已進一步確立，現時存在適度的寬鬆空間。貝利指出，隨著每次降息的進行，決策將變得愈加困難，因此預計降息步伐將在某個時間點有所放緩，但目前無法斷言具體時點。

市場風險預警：AI估值風險成2026年最大威脅

根據德意志銀行針對全球投資者的最新調查，與人工智慧相關的估值風險已成為2026年市場穩定性面臨的最大單一威脅。高達57%的受訪者認為，由於對AI熱情消退導致科技股估值暴跌，將是明年市場面臨的最大風險。第二大擔憂是新任美聯儲主席推動激進降息並引發市場動盪的可能性。此外，受訪者對私人資本市場危機以及國債收益率超出預期上升同樣表示擔憂。

在投資偏好方面，約有71%的受訪者表示，他們更願意將資金投資於美國股市的其他部分，而非"七巨頭"公司，該偏好自2024年7月以來基本保持穩定。展望2026年，受訪者對市場回報預期較為審慎，預計美股七巨頭平均回報率約7%，標普500指數平均漲幅接近7%，為該調查過去4年來錄得的最強勁展望。

大宗商品與能源：銅價支持因素眾多，2026年供應緊張預期不變

澳洲礦業巨擘必和必拓的行政總裁亨利表示，銅在半導體、電子設備、建築及軍事領域均有廣泛用途，每年市場規模達3000億至4000億美元。該公司預期從現在至2050年間，銅需求將增長70%，但供應卻愈來愈困難，因新發現的礦區減少，不少新礦規模較小、品質偏低，難以迅速開採。基於此，必和必拓對銅供應緊張狀況將持續至明年乃至2030年頗具信心。加上市場開始關注金銀等商品價格，預計將為銅價提供支持。

紐約期銅今年累積上升34%，倫敦期銅上週五曾創每噸11952美元的新高。瑞銀預期，2026年底銅價或高見1.3萬美元。

企業動態：耐克利潤下滑，科技巨頭加速AI佈局

耐克盤後大幅下跌近10%，報59.2美元。該公司第二財季營收124.3億美元，同比增長0.6%，略超預估的122.4億美元；但第二財季淨利潤7.92億美元，同比下降32%；每股收益0.53美元，亦同比下降32%。公司毛利率為40.6%，較上年同期的43.6%下滑。

在科技領域，Meta公司正秘密研發一款代號為Mango的新型圖像及視頻人工智慧模型，同步開發還包括下一代文本大語言模型。據知情人士透露，Meta首席人工智慧官Alexandr Wang已在週四內部問答中談及這些項目，預計將於2026年上半年推出。

甲骨文與OpenAI在密歇根州的數據中心電力供應計畫獲得監管批准。美國密歇根州監管機構批准電力供應商DTE的請求，為兩家公司計畫建設的大型數據中心提供電力支持。該設施位於Saline Township，耗資數十億美元，容量達1.4吉瓦。根據OpenAI和甲骨文的說法，雙方在全美國的合作規劃容量將超過8吉瓦，並在未來三年內帶來超過4500億美元的投資。

今日重要宏觀事件

• 日本央行公佈利率決議
• 日本11月核心CPI年率數據公布時間
• 日本央行行長植田和男召開新聞發佈會
• 德國1月Gfk消費者信心指數
• 德國11月PPI月率公布時間
• 歐元區12月消費者信心指數初值
• 美國12月密歇根大學消費者信心指數終值
• 美國12月一年期通脹率預期終值
• 美國11月成屋銷售總數年化
• 美國至12月19日當周石油鑽井總數
• 紐約原油1月期貨完成場內最後交易