虧損200億美金只需2天！Bill Hwang爆倉事件揭密股票斷頭意思

2021年3月，華爾街見證了一場驚人的財富瓦解——私募基金經理人Bill Hwang在短短48小時內虧損超過200億美金，成為近代虧錢最快的人。這場風暴的罪魁禍首不是市場暴跌，而是一個金融從業者都該知道的風險：融資爆倉。

股票斷頭意思到底是什麼？

講白了，斷頭就是爆倉——你用借來的錢投資，卻因為價格下跌而被強制平倉。

想像一下：你看好蘋果股票，當前150美金一股，但你只有50美金，所以向券商借100美金來買進一股。如果股價漲到160美金，你賣掉賺19%，但如果跌到78美金，券商就坐不住了。

為什麼？因為券商需要保證能拿回借出去的錢。當股價跌到一定程度，券商會要求你『補足保證金』。以台股為例，融資通常是投資人出4成、券商出6成。初始股價100元時，融資維持率為167%，但當維持率跌破130%時（股價跌到78元），券商就會發追繳通知。

如果你沒錢補，券商就會直接賣掉你的股票——這叫『強制平倉』。從投資人角度看，這就是斷頭或爆倉。

斷頭為什麼會引發股價連鎖下跌？

斷頭最恐怖的不是單純的平倉，而是它會引發連鎖反應。

一般投資者看到股價下跌，通常會猶豫要不要賣。但券商不同——他們只想快速回收資金，所以直接以市價拋售，完全不考慮股價。大量拋售湧入市場，股票被砸得遠低於實際價值，反過來引發其他融資客的斷頭風險。

就這樣，一個人的斷頭變成了整檔股票的屠殺場。

Bill Hwang如何在2天內虧掉200億？

Bill Hwang就是這個案例的完美詮釋。他用10年時間，靠著大量槓桿將2.2億美金的資產放大到200億美金。策略很簡單：選好公司，然後融資大舉買進。

2021年市場波動加劇，他的持倉面臨大幅震盪。券商開始強制平倉他的股票，但這裡的關鍵是——他持有的股數太巨大了。一般散戶斷頭只是以市價賣出，但Bill Hwang的拋售量如此之大，市場根本沒有足夠買盤承接，導致股票被生生砸下來。

更糟的是，為了維持足夠的保證金，連他那些沒有問題的持股也被強制平倉了。連鎖反應觸發，他投資的所有股票在短時間內全部跳水。

斷頭對股票籌碼的長期傷害

斷頭後，股票籌碼會變得極其凌亂。原本的穩定持有者（退休基金、保險公司、經營團隊）手上的股票被券商賣給了散戶。散戶的特性是見風就是雨，股價稍微波動就會拋售，導致大資金對這檔股票失去興趣。

結果就是：斷頭後的股票會盤跌相當長的時間，直到出現明確的利多消息才能重新吸引資金流入。

如何正確使用融資？

既然融資這麼危險，那就別用？其實不然。融資如果用得好，能讓資金效率大幅提升。

分批加碼：你看好某公司但資金有限，融資能讓你同時持有多個部位。股價上漲直接獲利，股價下跌時你還有資金可以分批攤低成本。

選股很關鍵：從Bill Hwang的故事學到最重要的功課——融資只能買市值夠大、流動性夠強的股票。小股票一旦大戶斷頭，就會被砸到面目全非。

成本意識：融資要付利息。如果一檔股票一年配息和融資利息差不多，就虧著投資了。選對投資時間和標的才是重點。

技術面紀律：股票在壓力區無法突破時，如果用融資長期持有，利息會吃掉不少獲利。建議在壓力區無法突破就停利出場。反之，跌破支撐區的股票短期難以反彈，直接停損是明智之舉。

結語

槓桿是把雙面刃——用對了能加速財富累積，用錯了就能在瞬間摧毀一切。融資買股票高報酬的背後，隱藏著斷頭爆倉的風險。

做足功課、設定停損停利、選擇足夠流動性的標的，才是長期制勝的鐵則。別讓融資變成你的噩夢。