白銀創新高行情火熱！台灣投資人該如何掌握白銀ETF投資機會？

白銀市場行情大解析

2025年白銀市場迎來一波強勁漲勢。倫敦現貨白銀價格於12月9日首次突破每盎司60美元關口，隨後更是一路攀升，最高觸及64.6美元/盎司的歷史高點。今年迄今，白銀漲幅已超越100%，成為表現最亮眼的資產之一。

這輪上漲行情的背後，主要得益於聯準會降息預期、全球白銀供應緊張，以及美國官方將白銀列入關鍵礦產清單等多重利多因素的共同作用。相較之下，白銀的漲幅不僅遠超黃金逾60%，更是領先納斯達克綜合指數約20%，顯示出其在今年資產配置中的突出表現。

國際投行瑞銀更是看好後市，已將2026年白銀目標價上調至58至60美元/盎司區間，甚至不排除進一步上衝至65美元/盎司的可能。

白銀投資為什麼選擇ETF？

面對白銀行情火熱，許多散戶開始思考如何參與其中。相比於實體白銀與期貨交易，白銀ETF因其易買賣、流動性高、費用低廉等特點，逐漸成為台灣投資人的主要選擇。

什麼是白銀ETF

白銀ETF本質上是一種追蹤白銀價格的投資基金。投資人無須持有實體白銀，就能通過購買基金份額參與白銀市場。這類基金的運作邏輯很簡單——其淨值會隨著銀價上漲或下跌而波動。就像股票一樣，白銀ETF在證券交易所掛牌交易，投資人可在交易日隨時買賣。

相比於傳統實體白銀投資需要自行保管、儲存，白銀ETF提供了一條更便捷的市場參與途徑。投資人省去了繁瑣的保管手續，同時換來更高的流動性。

ETF如何追蹤銀價

白銀ETF通常採用兩種主要策略來複製白銀市場表現。其一是直接持有實體白銀條塊，其二是透過與銀價掛鉤的期貨合約等衍生工具進行投資。無論採用哪種方式，ETF的淨值都會與現貨白銀價格同步波動——若銀價上漲5%，基金價值也隨之上升約5%；反之亦然。

實體白銀 vs ETF：投資者的實際考量

儘管實體白銀擁有「看得見、摸得著」的心理優勢，但實際投資卻存在不少困擾。首先是儲存成本問題，實物白銀需要支付保險箱租金或專業倉儲費用。若放在家中保管，又要面臨氧化、失竊或損壞的風險。

其次，實物交易流程相當複雜，投資人必須尋找信譽良好的銀樓或貴金屬商進行買賣，並承擔5-6%的買賣價差成本。驗證純度與真偽需要額外花費，這些隱性成本會明顯蠶食投資報酬。此外，實物白銀流動性較低，緊急需要資金時往往難以迅速售出，各地銀樓的收購價格透明度也不足。

相比之下，白銀ETF為台灣投資人提供了高效率的替代方案。它將實體資產轉化為金融商品，投資人只需透過證券帳戶，就能像交易股票般隨時進出市場。流動性遠遠超過實體白銀，同時完全免去搬運、保管的負擔。

台灣市場主流白銀ETF產品選介

市面上的白銀ETF各具特色，投資人應根據自身風險承受度與投資時限進行選擇。

全球知名標的：SLV

iShares Silver Trust（SLV）是全球最具規模與知名度的白銀ETF，由Blackrock管理，2006年4月正式推出，目前淨資產規模超過300億美元。該基金以實物白銀為核心資產，由摩根大通銀行代表基金持有。採用被動管理模式，基金不會主動買賣白銀以捕捉市場波動，僅不定期出售少量白銀支付營運費用。管理費率為0.50%，追蹤倫敦金銀市場協會（LBMA）白銀基準價格。

槓桿型選擇：AGQ與ZSL

ProShares Ultra Silver（AGQ）透過期貨合約等衍生工具達成彭博白銀分類指數每日表現的兩倍回報，費率0.95%。該基金主要面向尋求透過短期交易放大白銀價格波動的投資人。需注意的是，由於複利效應與長期槓桿損耗，AGQ僅適合短期交易，不宜長期持有。

ProShares UltraShort Silver（ZSL）則提供倫敦金銀市場協會白銀定盤價每日表現兩倍反向（-2倍）的投資回報，同樣費率0.95%。該基金專門為尋求對沖白銀價格下跌風險或從中獲利的交易者設計。反向與槓桿特性決定了ZSL僅適用於短期交易。

實物封閉式基金：PSLV

Sprott Physical Silver Trust（PSLV）是2010年10月推出的封閉式基金，管理資產規模約120億美元。與傳統ETF透過持續創設與贖回單位維持淨值同步不同，PSLV發行固定數量的單位，交易價格完全由市場供需決定。這一特性導致其交易價格常與淨值產生溢價或折價現象。儘管結構有異，該基金因提供純粹的實物白銀曝險而備受投資人青睞。費率為0.62%，投資人更可申請實物贖回，適合長期投資者。

礦業公司標的：SLVP

iShares MSCI Global Silver and Metals Miners（SLVP）於2012年1月由Blackrock推出，管理資產規模約6億美元。該基金追蹤全球主營白銀勘探或金屬礦業的上市公司，費率0.39%，為業界較低水準。每半年配息一次，股息率低於0.5%。

但需注意的是，SLVP歷史表現波動較高，追蹤誤差明顯，年度成分股調整頻繁，從收益角度吸引力有限，買賣價差也較大。

台灣上市選項：期元大道瓊白銀

期元大道瓊白銀（00738U）於2018年5月成立，同年6月正式掛牌，追蹤道瓊白銀超額收益指數。該基金透過投資COMEX白銀期貨合約實現追蹤目標，管理費率1%，風險等級評定為「高波動度」。基金不進行收益分配。

台灣投資人的購買管道

方案一：複委託——主流且安全

透過國內券商（如富邦、國泰、永豐、元大等）委託海外券商執行交易，是台灣投資國際白銀ETF的主流方式。

**操作流程：**在國內券商開立複委託帳戶（線上或臨櫃均可），準備相關證件與銀行帳戶資料；選擇台幣或外幣交割；使用券商APP或網頁下單搜尋白銀ETF代碼（如SLV），許多券商支援定期定額購買。

**優勢：**受金管會監管，安全係數高；稅務事項（如股息預扣稅）由券商協助處理；資金無需匯出國外，風險較低。

**劣勢：**手續費相對較高；可交易標的受限制。

方案二：直接海外開戶——成本更低

透過海外券商平台直接交易，省去中間商費用，交易成本更低、選擇更多。

**操作流程：**在海外券商平台線上開戶，準備護照、身分證、地址證明、銀行帳戶資訊等；進行匯款入金（台幣轉美元電匯，需先設定約定帳戶）；使用APP或網頁下單購買。

**優勢：**手續費極低（多數免傭或低固定費）；全球ETF標的選擇豐富；支援進階交易工具如選擇權、融資等。

**劣勢：**部分海外券商為英文介面；稅務與匯款需自行處理（美國股息預扣30%需自行申報退稅）；資金匯出國外如遇風險，法律保障較弱。

白銀ETF的稅務考量

台灣投資人購買白銀ETF涉及的稅務因素，主要取決於ETF類型與收益來源。由於白銀ETF多為商品型、多不配息，故美國預扣稅與台灣配息稅相對不是主要問題。

**台灣上市白銀ETF：**交易視同台股，買進免稅，賣出時稅率為0.1%。

**海外上市白銀ETF：**台灣投資者購買美國白銀ETF後所產生的收益，屬於海外財產交易所得，應計入海外所得。根據規定，全年海外所得合計≤100萬元者免計入最低稅負制；若超過100萬元，則全數計入基本所得額（包含其他海外項目如股利、利息）。當基本所得額扣除750萬元免稅額後，超過部分按20%稅率計算基本稅額。

值得注意的是，若投資者產生財產交易損失，可在符合條件下進行財產交易損失扣除額申報，這項稅務優惠值得投資人重視。

白銀投資方式全景對比

投資白銀可採取多種途徑，各有優劣。

白銀ETF具備易買賣、高流動性、無需儲存、低費用等優點，無盜竊風險，適合新手快速進出市場。缺點是費用會侵蝕長期回報，且無實物擁有權，可能存在追蹤誤差。2025年收益率略低於純白銀漲幅，約103%扣減費用後。

實體銀條提供實際擁有權，危機保障充分，無對手風險。但儲存成本高（年費1-5%）、盜竊風險存在、流動性低、買賣溢價與傭金高達5-6%。2025年扣除溢價、儲存及賣出成本後，淨回報約95-100%，更適合長期持有而非短期交易。

白銀期貨提供高槓桿優勢，小資本可控制大額部位，支援多空雙向交易。但高風險意味著槓桿可能放大虧損至本金全失，需要複雜監控與高額保證金。2025年若方向正確，2倍槓桿可達200%以上，但方向錯誤虧損同樣放大。

白銀礦業股（如礦業ETF SIL）透過公司成長帶來槓桿效應，2025年漲幅約142%，超越純銀價漲幅。但涉及公司營運、政府管制、成本控制等多重風險，波動更大。

白銀ETF投資的風險清單

白銀ETF雖然流動性高、門檻低，但投資風險不容輕視。

**價格波動劇烈：**白銀價格波動遠超黃金與股市。2025年雖漲逾100%，但歷史上常見劇烈回檔，易導致短期大幅虧損。這決定了白銀ETF更適合風險承受力較高的投資者。

**追蹤誤差風險：**期貨型ETF因展倉成本影響，長期報酬可能低於現貨基準；實物型雖追蹤較準確，但年費0.4-0.5%會逐年侵蝕收益。

**匯率與稅務風險：**海外上市的白銀ETF存在匯率風險，台灣投資人需注意海外所得稅務問題。

**市場影響因素複雜：**銀價受地緣政治局勢、工業需求（太陽能、電子產業）、全球貨幣政策等多重因素影響，預測困難。

結語

從資產配置角度看，白銀ETF為想要參與白銀行情的投資人提供了一個實用工具。它以證券化形式解決了實體白銀在儲存與交割上的困擾，兼具流動性與交易便利的優勢，特別適合不想承擔實體管理成本的投資者。

然而投資人應認知到，白銀價格波動較大，容易受工業供需與市場投機情緒左右。不同白銀ETF在管理費率、追蹤方式（是否使用槓桿、是否直接持有實銀）上差異明顯。建議採取分散配置策略，避免過度集中持有單一商品，同時定期檢視市場變化與自身部位，確保投資決策與自身風險承受度相匹配。