聯準會政策預期反轉！歐元升息機會延后，匯市何去何從？【外匯週報】

上週行情回顧

上週（11/10-11/14），美元指數下跌0.28%，非美貨幣表現分化。其中歐元上揚0.46%，日幣下行0.73%，澳幣上升0.68%，英鎊小幅上揚0.08%。這一波動背後，反映的是對全球央行政策預期的重新調整。

降息預期重估牽動歐元升勢

聯準會12月是否降息成疑竛

上週歐元/美元上揚0.46%，驅動力來自美國就業數據走弱及政府運作恢復。美東時間11月12日，川普簽署臨時撥款法案，終結了43天的政府停擺。隨著政府重啟，市場焦點轉向即將公佈的經濟數據。

11月20日的9月非農就業報告和11月26日的第三季GDP修正值、10月PCE物價指數將成為關鍵看點。分析師指出，若美國勞動市場進一步走軟，將強固聯準會12月降息預期，進而壓低美元、利多歐元升值。反之，就業數據若意外強勁，將打擊降息預期，美元反而受惠，歐元升勢受阻。

聯準會官員近期陸續釋放鷹派信號，市場對12月降息預期大幅下修。根據CME FedWatch Tool數據，目前降息25基點的概率為45.8%，維持利率不變的機率達54.2%。這意味著聯準會升息週期未必結束，歐元升息預期仍需審視。

本週重點關注

• 美國9月非農數據
• 10月FOMC會議紀錄
• 歐美11月PMI數據

上述數據將直接影響聯準會降息預期變動以及歐元升息機會的評估。

技術面分析

歐元/美元已站穩21日均線，但尚未突破100日均線1.166關鍵阻力。一旦突破此點位，將打開更廣闊的向上空間，反之則面臨下行壓力，近期支撐位在前低1.146。

日幣貶值勢頭未止，政策刺激成焦點

升息節奏放緩，日幣失去支撐

上週美元/日圓上揚0.73%，主要源於日本新首相高市早苗暗示央行將放緩升息步伐，加上市場對其財政政策的擔憂。自高市早苗上台以來，日幣匯率持續貶值，投資者擔心其擴張性財政與寬鬆貨幣政策立場將持續抑制日幣。

本週日本政府將公佈經濟刺激方案，規模約17兆日圓。高盛警告，若刺激規模超預期，市場對日本財政紀律的擔憂將重新浮現，可能推升長期主權債券殖利率至歷史高位，進一步壓制日幣升值前景。

值得留意的是，日本央行升息步伐放緩的背景下，相關部門干預匯率的姿態並未強硬。三菱UFJ摩根士丹利證券認為，為保護外匯儲備，日本當局可能容忍美元/日圓上試至1美元兌161日圓附近。

本週重點關注

• 日本政府經濟刺激方案公佈
• 美國經濟數據動向

若刺激規模大於預期，美元/日圓恐進一步上揚。

技術面分析

美元/日圓交叉位於多重均線上方，RSI指標顯示多頭力道仍強，預示美元/日圓或再度試探155關口，打開更大漲幅空間。但若破位失敗，下行風險將增大，短期支撐位看21日均線的153.38。