2025年墨西哥股市的企業價值投資：為何要關注Bolsa Mexicana de Valores？

这一年，全球投資者正在重新審視新興市場。而墨西哥股市在2025年的表現，足以改變許多人對拉美市場的認知。

Bolsa Mexicana de Valores（BMV）雖然體量不如美國紐交所，但作為拉美第二大交易所，正在成為尋求分散投資的交易者新的關注焦點。截至2025年11月，BMV上市企業達145家，其中140家為墨西哥本土公司，而代表市場風向的S&P/BMV IPC指數在過去12個月內上漲超過21%，遠超同期美股主要指數的表現。

墨西哥股市的結構與機會

Bolsa Mexicana de Valores由多個交易部門組成，包括現貨市場、衍生品市場（MexDer）和固定收益市場。其中，S&P/BMV IPC是衡量市場整體表現的風向標，由35隻成分股組成，涵蓋從消費品到採礦、電信等多個行業。

從結構看，這個市場高度集中：最大的10家上市企業佔據了指數權重的71.6%，這既意味著行業龍頭企業實力強勁，也意味著風險相對可控。過去五年，該指數的年化收益率達到15%；過去十年的年化收益率為6.44%。這些數字反映出，儘管有周期波動，但墨西哥企業在長期創造價值的能力相對穩定。

驅動市場的五大主力企業

目前推動Bolsa Mexicana de Valores成長的，主要是五家巨頭公司。這五大企業合計佔據BMV總市值的44.2%，在S&P/BMV IPC中的權重高達55.8%。

消費零售龍頭：Walmart de México

作為拉美最大的零售企業之一，Walmart de México以1.10兆墨西哥比索的市值領跑。這家公司在墨西哥和中美洲運營著數千家門店，涵蓋折扣店、超市和大賣場等多種業態。2025年第二季度，其銷售額同比增長8.2%，達到2462.5億比索，雖然淨利潤有所下降（同比下滑10.3%），但其零售帝國的規模和客戶基礎仍然是投資者信心的基礎。分析機構Barron’s對該股維持"超配"評級，預示其在投資組合中的配置價值。

電信帝國：América Móvil

美洲移動公司市值達707.5億美元，是全球最大的電信集團之一，在美歐23個國家擁有超過3.23億用戶。第三季度財報顯示，營收增長4.2%至2329.2億比索，淨利潤227億比索，基本保持穩定增長態勢。該公司由卡洛斯·斯利姆控制的卡爾索集團持股，多家分析機構給出"買入"評級。

採礦與基建巨人：Grupo México

市值達1.27兆比索的集團墨西哥在2025年表現搶眼。作為全球第三大銅生產商，其旗下採礦部門、運輸部門和基礎設施部門在第三季度實現營收增長11%，達45.9億美元，淨利潤更是同比爆增50%以上，達12.9億美元。儘管分析師預期該股存在6.9%的下行空間，但其基本面的強勁程度不容忽視。

飲料與零售綜合體：FEMSA

FEMSA（Fomento Económico Mexicano）市值583.28億比索，堪稱墨西哥商業帝國的典範。作為全球最大的可口可樂瓶裝商，FEMSA在飲料、零售、餐飲和藥房領域布局廣泛，業務遍及17個國家。第三季度收入增長9.1%至2146.38億比索，雖然由於匯兌損失導致淨利潤下滑36.8%至58.38億比索，但其分紅收益率仍高達7.4%，對尋求穩定現金流的投資者頗具吸引力。

金融服務龍頭：Grupo Financiero Banorte

作為墨西哥第二大銀行，Banorte市值534.70億比索，擁有2200萬客戶、1000多家分行和7000多台ATM。第三季度淨利潤130.08億比索，雖然同比下滑9%，但其作為該國歷史最悠久的養老基金管理方的地位不可撼動。Barron’s給出"超配"評級，PE比率僅為9.02，相對估值吸引力明顯。

為什麼2025年是關注墨西哥企業價值的關鍵時刻？

宏觀環境提供了明確的支撐。2025年，雖然美國政策不確定性增加（特朗普關稅政策），但墨西哥經濟展現出韌性。通脹從高位回落至3.5%年率，央行開始溫和降息。比索匯率保持穩定，避免了大幅貶值，這為企業控制成本創造了有利條件。

更重要的是，近岸外包趨勢在加速。越來越多尋求替代中國生產的企業正在向墨西哥轉移，這為當地製造業和基礎設施企業帶來長期成長機遇。

從市場表現看，Bolsa Mexicana de Valores的S&P/BMV IPC指數在2025年的漲幅超過21%，而美股三大指數在同期基本持平或下跌。這種相對強勁表現部分源自上述五大企業的穩定盈利，部分源自對未來的樂觀預期。

投資考量與實際操作

對於已在美股重倉多年的投資者，這是一個調整投資結構的時機。一個相對均衡的配置可以包括：墨西哥藍籌股、精選的美國資產、以及兩個市場的本地債券。這樣的配置不僅能分享不同市場的成長紅利，還能對沖匯率、貿易和地緣政治風險。

雖然Bolsa Mexicana de Valores相對較小（總市值不足美股五大企業市值的1/15），但其個股的質量、分紅收益率和估值相對吸引力，使其成為全球資產配置的有意義補充。

關鍵數據快覽：

• S&P/BMV IPC五年年化收益率：15%
• 前五大企業市值佔比：44.2%
• 指數成分股數量：35隻
• 2025年指數漲幅：21%+
• 上市企業總數：145家

投資者若想在2025年後半段捕捉新興市場機遇，對墨西哥這些企業價值的了解，將是制定明智決策的基礎。