日本最新一期2年期國債拍賣傳來信號——需求有所降溫。這次拍賣的投標倍數只有3.26，比上次的3.53下滑明顯，也低於過去一年的平均3.65。

結果出爐後，2年期國債收益率隨之上升1個基點，來到約1.11%左右。同步走低的是10年期國債期貨價格。

為啥市場反應這麼大？關鍵在於背後的預期轉變。投資者開始普遍認為，日本央行可能需要加快加息步伐來應對物價壓力，同時還要穩住日元匯率。國債拍賣需求下降恰恰映射了這種心態變化——機構投資者在重新評估風險收益平衡，對未來利率上升的押注也在升溫。