四年減半周期那套敘事，各大機構都覺得要玩完了。

Delphi、Messari、Coinbase、a16z、Four Pillars……這幫人平時觀點打架是常態，但這次居然出奇一致。他們說的"周期之死"不是危言耸聽，而是在描述一種結構性的成熟——錢不再跟著減半日曆跑，而是流向有真實收入、能分潤的"所有權代幣"。

Messari甚至造了個新詞叫Ownership Coins，就是那種把經濟權、治理權、法律權打包的東西。

另一個讓我眼前一亮的共識是"代理人金融"（Agentic Finance）。AI agent不再是陪你聊天的機器人，而是會自己管錢、自己跑DeFi策略的獨立經濟主體。

a16z提了個很妙的概念：從KYC到KYA——Know Your Agent。未來你可能得給你的AI簽發鏈上身份證，讓它替你去鏈上幹活。這畫面想想挺賽博朋克的。

還有個趨勢值得說：Super App。Four Pillars押注的是——當美國監管落地後，現在這種錢包套錢包、鏈跨鏈的複雜體驗會被收束進一個入口。

用戶不用再懂什麼是L2，打開App直接用就行。隱私鏈、ZK基礎設施在底下默默撐著，但表面上越來越像傳統App。

2026年的機會，可能不在追叙事，而在看懂資金流向。