聖誕假期，幣圈派對冷得可怕。比特幣在87000到88000美元之間反覆震盪，就像被鎖死了一樣，以太坊更是直接跌穿2900美元。這樣的K線走勢，看不到任何明確的方向。

為什麼會這樣？假期流動性本來就差，加上本週五的期權交割，市場的空頭頭寸正在蓄勢待發。更扎心的是，從10月衝上126000美元高點以後，那些靠高槓桿堆砌出來的虛假繁榮正在一點點被擠乾。市場就這樣進入了一個尷尬的「觀望期」。

但這裡有意思的地方——表面上死氣沉沉，底層卻在暗流湧動。最近三天比特幣的成交量創下了半年新低，可鏈上數據卻講著另一個故事。雖然活躍地址數下降了22%，長期持有者卻在悄悄抄底。這群人不管短期怎麼波動，就是堅定地買進。

歷史總是有規律的。從126000美元的高點來看，這波回調幅度約30%。牛市階段通常會經歷25到35%的回調，目的就是清理那些高槓桿和短線博徒。Bitwise和Grayscale最新的報告都指向同一個結論：機構大量建倉的時代確實來了。2026年光是比特幣現貨ETF的增量需求，就有可能吸收大量流動性。從這個角度看，當前的調整反而像是蓄勢待發前的最後一口氣。