沃倫·巴菲特對2026年的警示信息：智慧投資者的三步行動指南

理解當前市場環境

標普500指數在2025年取得了令人印象深刻的回報，上漲17%，並連續第三年實現雙位數漲幅——過去三年累計上漲83%。表面上看，這似乎是買入並持有指數基金投資者的理想市場，而沃倫·巴菲特本人長期倡導指數基金，認為它是大多數投資者的合適工具。

然而，有一個值得探討的悖論。儘管巴菲特主張長期參與市場，他自己的投資公司伯克希爾哈撒韋卻持有截然不同的立場。該公司去年清空了標普500指數交易所交易基金的持倉，並已連續12個季度淨賣出股票——這是一個前所未有的連續紀錄。更令人關注的是，伯克希爾的現金儲備已膨脹至接近$392 十億美元，較三年前激增200%，並創下公司歷史最高水平。

這並非意味著對市場失去信心，而是暗示估值已經變得過度。**標普500的循環調整市盈率（CAPE）**目前超過39，達到25年來的最高點。沃倫·巴菲特明顯認為在當前價格水平下機會有限，暗示投資者應為2026年的潛在逆風做好準備。

策略一：對估值保持冷酷

作為價值投資者，沃倫·巴菲特靠著識別低估資產並預期其升值空間來建立聲譽。當前高昂的市場使得這片獵場越來越貧瘠，這也解釋了為何伯克希爾在過去兩年內的股票收購變得有限。

巴菲特的投資哲學重在質量勝於廉價：“買一個優秀的公司，價格合理，遠勝於買一個普通的公司，價格卻非常便宜。”這一原則表明，他認為當前市場價格並不公平，更遑論吸引人。

投資者的教訓很明確：避免追逐估值過高的股票。過度支付的股票最終都會修正向下。在CAPE比率超過歷史平均的市場中，選擇性投資不僅是謹慎，更是必要。

策略二：保持現金儲備(現金待命)

沃倫·巴菲特不會預測2026年市場是否會下跌，但高估值創造了一個下行壓力日益增加的環境。在沒有充足現金的情況下，投資者將錯失在機會出現時以折扣價買入股票的良機。

即使市場持續上漲，擁有流動性仍然很重要。它讓你能把握那些難得的便宜貨。伯克希爾哈撒韋就體現了這一紀律：在第二季度，當其市盈率壓縮至11時，建立了在UnitedHealth Group的持倉；第三季度，伯克希爾以22倍市盈率買入Alphabet，而今天這一指標已升至31。

這個模式具有啟示意義：持有現金能讓你在估值短暫合理時果斷行動。

策略三：保持信念並持續投資

沃倫·巴菲特的一個核心原則是在大多數情況下堅持市場參與。賣出只會鎖定損失，並錯失長期復利的機會。更糟的是，這會錯過市場多年的升值帶來的複利效應。

巴菲特今年曾表示：“未來20年將帶來你從未見過的驚喜。”市場波動是不可避免的。恐慌性退出的投資者將犧牲長期財富累積。

目標不是放棄股票投資，而是結合策略性耐心與戰術性紀律，在持續增持的同時，謹慎選擇買入標的。

將其整合

沃倫·巴菲特目前的布局——持有大量現金，對新股票購買保持謹慎——並非市場時機判斷，而是關於估值紀律與機會意識的訊息。對於邁向2026年的投資者來說，三個核心原則很簡單：謹慎評估估值，保持購買力（透過現金儲備），並持續投資於優質資產。這三者共同構築了一個在不確定市場中既防禦又積極的策略。