伯克希爾哈撒韋的$380 億美元戰備金：沃倫·巴菲特如何重塑投資組合

現金積累策略

沃倫·巴菲特和伯克夏哈撒韋已策劃了一次卓越的策略轉變，第三季度結束時，現金儲備達到前所未有的$380 十億美元。這並非弱點的象徵——而是對未來的精心布局。在這些持倉中，大約$305 十億美元持有於美國國債，按照目前3.66%的收益率，年產生約$11 十億美元的收益。即將上任的CEO格雷格·艾布爾將繼承這筆巨額的閒置資金，因為沃倫·巴菲特正準備在帶領集團超過六十年的市場領導地位後退休。

為何削減蘋果持倉

最明顯的投資組合調整涉及蘋果公司，儘管近期有所回調，但它仍然是伯克夏哈撒韋的皇冠上的明珠。這家科技巨頭仍然持有公司股票的20.9%，約為2.38億股。然而，在第三季度，沃倫·巴菲特的公司減持了約15%的持倉——這是一個顯著的調整動作，顯示市場動態正在變化。

這一決策似乎由兩個因素推動。首先，當前的企業稅環境提供了一個實現利潤的良機。儘管稅率可能保持穩定，但歷史表明，未來的變化不太可能有利於企業。其次，也許更為重要的是，蘋果的估值已經擴展到挑戰持續積累的水平。以未來市盈率約34倍計算——在“宏偉七巨頭”中排名第三——這家iPhone製造商的溢價定價使得錯誤的空間變得更少。

國債票據：更安全的選擇

由於股票市場缺乏令人信服的機會，伯克夏哈撒韋已經轉向短期政府債務作為首選工具。國債票據提供了股票目前越來越難提供的：真正的安全性和合理的回報。$305 十億美元的持倉產生被動收入，且不伴隨股票持有固有的波動性，關鍵是，若出現高信念的投資機會，仍能保持流動性以便部署。

這一轉變反映了當前市場的根本現實——優質資產的估值已經壓縮了過去吸引逆向資金的安全邊際。沃倫·巴菲特選擇不將資金投入平庸的機會，而是選擇觀望，這種姿態往往預示著重大的市場失衡。

下一步展望

權力交接給格雷格·艾布爾標誌著一個轉折點。擁有$380 十億美元的火力，以及包括蘋果在內的堅實投資組合和堅不可摧的資產負債表，伯克夏哈撒韋已準備好迎接任何市場狀況。未來的篇章是積極部署這筆資金，還是持續保持保守，將取決於估值和機會——這些指標最終決定了耐心資本是否會獲得回報。