優先股 vs 普通股：你應該選擇哪種投資方式？

當利率開始趨於下降，許多人才會意識到除了普通股之外，還有「其他選擇」——那就是優先股，這是一個重要但常被忽略的投資工具。

那它們有何不同？哪一個更適合你？讓我們來清楚了解。

普通股是什麼？為何風險較高，但仍受歡迎？

普通股 (Common Stock) 是人們提到「股票」時常說的那個東西。事實上，它代表著對企業的所有權，就像你與創始人共同下注，分享勝利與損失。

###你會得到什麼？

無限回報——這是普通股最吸引人的地方。如果公司成長，股價可能上漲10倍、100倍甚至更多，並伴隨著隨著業績增加的股息。這是資本主義體系的強大力量。

控制權——普通股持有人有投票權，1股=1票。你可以選擇董事會，批准重大決策，是真正的「所有者」，而不僅僅是投資者。

###但風險呢…

這裡是普通股的缺點——普通股位於資本結構的最低層 (Capital Structure)。

如果公司破產，所有資產將被出售用來償還「債權人」和「優先股股東」之後，剩下的資產(如果還有)才會分配給普通股股東。結論？你的投資可能在瞬間全部損失。

優先股是什麼？為何它被稱為「優先」？

優先股 (Preferred Stock) 是一種混合證券——結合了債券 (Bond) 和普通股 (Stock) 的特性。

在法律上，優先股股東與普通股股東一樣是公司所有者，但在實務上，實質上更像是向公司放款——獲得固定的現金流，換取控制權的放棄。

###它有哪些優點？

先於普通股支付股息——公司支付股息時，優先股股東優先獲得，且通常是「固定利率」，如每年5%或7%，就像債券的利息。

先於普通股贖回資金——在最壞情況下，資金會先退還給優先股股東，再給普通股。

###不同類型，需了解

• 累積 (Cumulative)：若某年公司未支付股息，未付金額會累積，並在未來補付。
• 非累積 (Non-cumulative)：未支付的股息不累積，直接失去。
• 可轉換 (Convertible)：可按比例轉換為普通股。
• 可贖回 (Callable)：公司有權在一定期限後回購。

明確比較：它們的差異在哪裡？

為何公司偏好發行優先股？

理解公司，你就懂了：

維持經營控制權——企業主需要資金，但不想降低投票權。發行優先股是解決方案，持有人沒有投票權。

改善財務報表——優先股在會計上算股本 (Equity)，非負債，讓負債比率看起來較低。

財務彈性——債券的利息必須支付，否則違約；而優先股的股息則可延後支付，不會立即破產。

哪些人適合選擇哪種股票？

1. 喜歡挑戰的投資者 (Trader/Speculator)

• 選擇：普通股或股票的CFD
• 理由：價差獲利大，波動性高

2. 追求穩定收入的投資者 (Retiree/Income Seeker)

• 選擇：全球優先股ETF或優先股
• 理由：固定股息，穩定收入，降低本金損失風險

3. 長期價值投資者 (Long-term Value Investor)

• 選擇：普通股
• 理由：隨企業成長，長期複利

4. 高階投資者 (Sophisticated Investor)

• 選擇：混合策略 (Hybrid Strategy)
• 理由：持有普通股為主，利用衍生品/CFD避險

台灣市場的實戰教訓

SCB調整結構，改變SCB-P命運

台灣國泰世華銀行 (SCB) 進行結構調整，拆分SCBx——此事件揭示了常被忽視的風險。

持有SCB-P的投資者有轉換權，但若「消息落後」或「猶豫不決」，可能面臨絕望。當原本的SCB股被除牌，變成場外交易的股票，買賣變得困難。

教訓：優先股並非永恆存在，重大公司行動可能重置持有人權益。

KTB-P：真正的流動性陷阱

• KTB (普通股)：每日交易量數億元，流動性佳
• KTB-P (優先股)：有時交易量為「0」或只有幾十股

若你買KTB-P因為股息好，但遇到急用錢時，可能出現「無法賣出」或被迫賣出虧損的情況。

教訓：低流動性是台灣優先股的最大風險。

RABBIT-P：惡劣條件的地獄

RABBIT (原U City)的優先股，條件複雜：

• 股息明確，但附帶1:1轉換為普通股的條件
• 投票權「正常」1股=1票，但若公司支付股息完畢，投票權可能被降低為1票，以限制權力

此類型需計算「轉換平價」是否合理，非普通投資者能輕易掌握。

必須警惕的風險

流動性風險 (賣不出)

價格好並不代表能賣出，台灣部分優先股交易量低是常態。

贖回風險 (被贖回)

多數優先股具有「可贖回」條款——當市場利率下降，公司會回購，並發行新低利率的股票，你就失去了持有的機會。

利率風險 (利率上升價格下跌)

優先股價格與利率呈反比，當美國聯準會升息或市場利率上升，優先股價格會下跌，投資者可能轉向債券。

槓桿風險 (過度槓桿)

使用槓桿交易者：槓桿放大獲利，也放大虧損，必須嚴格設置停損。

總結要點

優先股 vs 普通股，不是「哪個比較好」，而是「哪個更適合你」：

• 追求成長 + 接受波動 → 普通股
• 追求穩定股息 + 安全性 → 優先股
• 但要注意流動性、利率、贖回風險等台灣市場的特殊風險。

深入研究、謹慎規劃，財富終將屬於你。