2026年將為EUR/USD帶來什麼？聯邦放鬆政策與歐洲央行的觀望策略

2026年歐元最大的不確定因素不僅僅是政策——更是其背後的意義。美聯儲在2025年已經連續三次降息，利率維持在3.5%–3.75%，主要銀行預計明年還會再降兩次，可能降至3.00%–3.25%。與此同時，歐洲央行自7月以來幾乎沒有變動，將主要利率維持在2.15%。這種分歧對於EUR/USD交易者來說，才是整個局勢的關鍵。

政策背景：為何寬鬆政策重要

當我們談到2026年的美聯儲寬鬆，不是恐慌性降息——而是在一個“微妙平衡”的經濟中進行政策正常化。鮑威爾的任期將於5月結束，他的繼任者很可能會維持甚至加快鴿派基調。高盛和摩根士丹利都預計在3月和6月進行降息。野村則預期在6月和9月進行降息。

歐洲央行的意義則相反：耐心。隨著通脹逐步回升至2.2%（自10月的2.1%上升）(，服務業通脹仍然粘性，達到3.5%，央行沒有太多理由急於行動。 Christine Lagarde主席稱政策“處於良好位置”——華爾街的行話，意思是“我們已經不再行動”。路透社調查的多數經濟學家預計，利率將在2026年和2027年保持不變。

這就形成了利率差距擴大的局面：如果美聯儲再降50–75個基點，而歐洲央行保持不動，歐元會怎麼樣？

歐元區增長：緩慢但未崩潰

情況變得複雜。歐元區第三季增長僅0.2%，但西班牙和法國分別增長0.6%和0.5%，而德國和意大利則持平。歐盟委員會的秋季預測顯示，2025年增長1.3%，2026年降至1.2%，然後在2027年反彈至1.4%。

這不是崩潰，而是緩慢前行。德國汽車產業因電動車轉型下降了5%。創新落後於美國和中國。現在貿易摩擦又開始升溫——特朗普政府的互惠關稅措施已經提出對歐盟商品徵收10–20%的關稅，歐盟對美國的出口已經下降3%。

基線預測：歐洲經濟可以勉強維持，但沒有犯錯的空間。

EUR/USD的雙屏幕場景

兩種情境主導銀行預測：

情境1：美聯儲寬鬆，歐洲持穩——歐元升值

如果歐元區增長保持在1.3%以上，通脹配合，美聯儲降息50個基點以上，歐洲央行則維持不變。瑞銀全球財富管理的基本預期是：到2026年中，EUR/USD升至1.20。收益率差縮小，但增長差異使持有歐元更有利。

情境2：增長令人失望，貿易衝擊加劇——歐元走弱

如果2026年增長放緩，關稅風險加劇，歐洲央行被迫降息，EUR/USD將回落至1.13的支撐位。花旗的看空預測甚至更低——預計2026年第三季將跌至1.10，較目前的1.1650水平約下跌6%。其論點是：美國增長加速，而美聯儲的降息幅度小於市場預期。

這對交易者意味著什麼

寬鬆政策的意義雙向影響。是的，美聯儲的鴿派偏向通常會削弱美元，但如果經濟增長擔憂使歐洲比美國更快走弱，這個故事就會反轉。歐元不再是“逢低買入”的故事，而是“看數據”的玩法。

2026年初，請密切關注三件事：歐元區第四季GDP修正、服務業通脹是否持續高於3%、以及新政府下美聯儲首次降息的時間。任何一個因素都可能讓EUR/USD從1.20的區域迅速下滑到1.13。