2026年貴金屬還有戲？黃金、白銀、銅齊創高位背後的三大推手

剛剛過去的一週，全球大宗商品市場掀起了一波漲勢。貴金屬和工業金屬輪番上陣創新高，其中黃金連漲八天、白銀更是漲幅驚人，銅價也在高位站穩。這波上漲究竟是短期波動還是長期趨勢？

現象級上漲背後的數字故事

年初至今的漲幅已經說明了一切。黃金累計上漲68%、白銀飆升133%、鉑金漲幅129%、銅價也上揚了36%。單看白銀的表現就足以令人側目——這不僅是價格上升，更反映了市場對避險資產的渴望。

具體來看，鉑金站上2097美元/盎司創2008年來新高，鈀金更是突破1800美元/盎司的關口。這些數字背後，是全球央行、投資者乃至對沖基金的集體押注。

三層邏輯支撐這輪上漲

降息周期的開啟

聯準會已在2025年完成了3次降息，市場預期2026年還將有2次降息。低利率環境下，不產生利息的黃金和白銀等貴金屬相對吸引力上升。這是近年來大宗商品牛市的基礎邏輯。

地緣風險與供應掣肘

美國對委內瑞拉石油的封鎖、全球能源局勢的緊張，以及潛在關稅衝擊下貿易商的囤貨行為，共同加劇了供應端的緊張局面。白銀和銅的供應結構性短缺尤為明顯，貿易商因套利預期大幅增加庫存，進一步推高了市場情緒。

央行購金成常態

全球央行的黃金購買量持續強勁，這提供了需求層面的支撐。無論短期市場如何波動，央行的購金需求都相對穩定，形成了價格的托底效應。

機構怎麼看2026年？

對於黃金，樂觀聲浪依舊。高盛預計2026年黃金將突破4900美元/盎司，美國銀行甚至給出5000美元/盎司的目標。這些預測基於降息持續和央行購金不減的假設。

白銀的前景可能更具吸引力。策略師Michele Schneider指出，金銀比仍有下行空間，這意味著白銀相對黃金還有補漲的潛力。機構預測白銀2026年目標價在75到100美元/盎司不等，暗示上漲空間依然可觀。

銅價方面，花旗認為受美國囤貨影響其他地區供應短缺，2026年二季度銅均價有望觸及13000美元/噸。

機遇還是風險？

這波行情的邏輯鏈條清晰：降息→避險資金流入→央行購金持續→地緣局勢不穩→商品供應緊張。但任何單一環節若發生改變，都可能影響整體走勢。2026年的大宗商品市場，既充滿機遇，也暗藏變數。市場參與者需要在把握大趨勢的同時，密切關注這些關鍵變數的演進。