聯準會政策轉向之際，日央行加息信號引發加密市場液性危機

12月首日，加密貨幣市場遭遇意外急挫。比特幣盤中跌幅超5%，跌破9萬美元關卡，最低至85689美元；以太坊（ETH）跌幅達5.9%，亦跌穿3000美元。根據Coinglass統計，24小時內約18萬人被爆倉，總金額達5.37億美元。ZEC幣跌幅最劇烈，達15.51%，HYPE、DOGE分別下跌9.84%、6.2%。

表面看起來，聯準會近期9成概率的降息預期應該對加密市場構成利好，但市場的實際反應卻相反。這背後反映出的是流動性緊張的困境。衍生品交易機構認為，比特幣ETF資金流入疲弱，且缺乏機構在低檔的承接。

**日央行加息預期——隱藏的市場殺手**

12月1日，日本央行行長植田和男釋放最強烈的政策信號：央行將在下次貨幣政策會議（12月18-19日）權衡加息的必要性。市場隨即反應劇烈。根據隔夜指數掉期定價，交易員認為日本央行本月加息概率升至76%（前一交易日為58%），而年底前加息的概率已逼近94%。

日本央行加息預期釋放後，連鎖反應立刻浮現：10年期日債殖利率攀升至1.877%，美元兌日元跌至155.37，日股終止四連漲並失守5萬點關卡，收跌1.89%。

**流動性惡化的完整鏈條**

日央行加息信號的危害不止於此。弱勢日元將進一步推高日本通脹，推動政府與央行達成升息共識。隨著日央行貨幣政策的政治化演進，日本海外資金將加速回流本土市場，而日央行升息推高的殖利率將吸引日本金融機構大規模拋售美債、買入日債以壓低殖利率。這一系列流動性轉向共同指向加密市場的系統性風險——美元流動性面臨被吸收的威脅。

與此同時，聯準會主席人事更替也加劇了不確定性。川普已確定聯準會新任主席人選，市場預期凱文·哈西特將接替現任主席鮑威爾（任期至2026年5月）。政治因素干擾聯準會獨立性，使美元走勢面臨額外壓力——美元指數應聲下跌，黃金應勢上漲至4256美元創兩周新高，白銀逼近歷史新高58.0美元。

**技術面研判與後市展望**

比特幣日線圖顯示，在跌破9萬美元後，市場看空情緒仍強，但整體態勢仍處於反彈週期中。85000-86000美元區域構成關鍵支撐位，若能有效企穩，後續仍有望挑戰9萬甚至9萬5美元的阻力位。

流動性風險對加密市場的衝擊預計有限。隨著日央行加息預期逐步定價消化，市場關注焦點將轉向實際加息幅度能否兌現預期。若加息力度未如市場預期，預計比特幣將延續反彈格局，而以太坊（ETH）等主流加密資產亦有望跟隨反彈。總體而言，當前的加密貨幣暴跌更多源於流動性結構調整，而非基本面惡化，反彈機會值得期待。