預計2026年黃金價格將迎來新的轉折點.. 有望觸及5000美元？

2025年走勢揭示了貴金屬市場的新動態，10月金價曾創下每盎司4300美元的歷史高點，隨後在11月進入月初時回落至約4000美元。這種波動並非偶然，而是反映了多頭拉升力量與修正壓力之間的激烈角力，提出一個迫切的問題：2026年是否會迎來一個新的跳升，突破5000美元，還是貴金屬將進入一段相對穩定的階段？

主要需求驅動因素

全球資金流向避險資產

2025年第二季度，金市需求顯著增加，達到1249噸，較去年同期成長3%，但其貨幣價值卻以45%的幅度飆升至1320億美元(。這種數量與價值的背離，反映出金價本身的劇烈上漲。

交易所交易基金（ETFs）金市資金流動空前，管理資產規模升至4720億美元，持有量達3838噸，接近歷史高點3929噸。這一接近歷史高點的趨勢，顯示機構投資者的需求仍有成長空間，支持2026年金價進一步上漲的預期。

北美市場佔全球需求的55%以上，達到345.7噸，歐洲次之，為148.4噸，亞洲則為117.8噸。在美國，2025年前半年金基金流入達21億美元，彌補了傳統消費需求的下降。

彭博數據顯示，約28%的新進投資者在2024-2025年首次將金屬納入投資組合，受到媒體廣泛報導與樂觀預期的推動。新投資者即使在修正期也持續增持，進一步支撐金價。

央行在吸引貴金屬中的角色

全球央行積極擴增黃金儲備，動作空前。2025年第一季，央行增持244噸，較過去五年季平均增幅高出24%。更值得注意的是，2025年44%的央行持有黃金儲備，而2024年僅37%，顯示出多元化資產配置的趨勢，逐步擺脫對美元的過度依賴。

中國在上半年單獨增持超過65噸，延續了22個月的購買策略。土耳其將儲備提升至600噸以上。印度也是主要買家之一。這股強勁的機構需求預計將持續到2026年底，特別是新興市場為保護本幣免受匯率波動影響而積極進行儲備多元化。

供應面挑戰

2025年第一季礦山產量為856噸，較去年同期微增1%。這有限的增長不足以彌補需求的快速擴張與供應的有限。

回收金屬的比例下降1%，反映出持有者偏好持有而非出售，預期金價將持續上漲，這進一步削弱了市場供應。

在成本方面，2025年中全球平均開採成本升至每盎司約1470美元，創下十年來新高。這限制了生產商快速擴產的能力，即使金價上漲，也形成了價格的結構性支撐。

貨幣與金融環境的支撐

利率下降與預期降息

美國聯邦儲備局於2025年10月將利率下調25個基點，範圍降至3.75-4.00%。這是自2024年12月以來的第二次降息。

數據顯示，若就業市場疲軟或經濟增長放緩，未來仍有可能進一步降息。包括米歇爾·布蘭查德在內的多位聯儲官員預計，2025年底前可能再降兩次。

市場預期)根據FedWatch工具(，12月會議可能再降25個基點。黑石集團報告則預測，到2026年底，美聯儲可能將利率調整至3.4%的中性水平。這些降息預期將推低實質債券收益率，降低持有無息資產如黃金的機會成本。

歐洲與日本央行的貨幣政策

歐洲央行暫時採取量化寬鬆措施應對通脹，而日本央行則維持寬鬆政策。兩者的差異，形成一個貨幣政策的對比，反映出金市作為全球避險工具的需求增加，尤其在貨幣政策不平衡的背景下。

通脹壓力與主權債務

世界銀行預計2025年金價將上漲35%，但也警告2026年隨著通脹壓力緩解，漲勢可能放緩。儘管如此，金價仍將高於過去幾年。

國際貨幣基金組織指出，全球公共債務已超過GDP的100%，引發對財政可持續性的擔憂。這種擔憂促使投資者將資金轉向黃金，以對抗購買力的喪失。

美元自年初高點下跌7.64%，至2025年11月21日，受降息預期影響。10年期美國國債收益率亦由4.6%降至4.07%。這雙重因素推動機構投資者增加金市持倉。

地緣政治因素點燃需求

美中貿易緊張局勢與中東地區不穩，促使投資者尋求避險。路透社報導，2025年地緣政治不確定性使金市需求年增7%。

台灣海峽緊張局勢與全球能源擔憂推升金價，7月曾突破3400美元。隨著地緣政治風險持續升高，10月中旬金價突破4300美元。這顯示金價對危機的反應迅速，若2026年再遇新衝擊，金價可能再度大幅跳升。

根據彭博數據，2025年第三季，主要對沖基金增持金市部位，比例達42%。

2026年主要銀行金價預測

滙豐銀行預測突破5000美元

滙豐預計，2026年上半年金價將突破每盎司5000美元，全年平均預測為4600美元)，較2025年平均3455美元大幅上升(。預測基於地緣政治風險升高、全球負債增加與新投資者的買入熱潮。

美國銀行支持多頭預期

美國銀行將預測上調至5000美元，認為2026年可能達到此高點，平均預測為4400美元，但也警告短期內可能因獲利回吐而出現修正。

高盛調整預測

高盛將2026年預測調升至4900美元，指出ETF資金流入持續強勁，央行持續買入。

摩根大通預估5055美元

根據其研究，摩根大通預計2026年中金價約達5055美元，已超過2025年第四季度初的預期。

整體展望

主要分析師預期，2026年金價可能在4800至5000美元之間，平均約在4200至4800美元。

中東地區金價預測

區域央行逐步增加黃金儲備。埃及央行在2025年第一季增持1噸，卡塔爾央行則增持3噸。

**埃及：**預計2026年金價將大幅上漲，約達522,580埃及鎊/盎司，較目前水平漲約158%。

**沙特與阿聯酋：**若達到5000美元的高點，按匯率換算，約為18750至19000沙特里亞爾，與18375至19000阿聯酋迪拉姆，均依賴匯率穩定與全球需求持續。

上升風險

儘管普遍樂觀，滙豐警告，2026年下半年上漲動能可能會放緩。若投資者獲利了結，金價可能修正至約4200美元，但除非出現重大經濟衝擊，否則不太可能跌破3800美元。

高盛則提醒，若金價持續高於4800美元，市場將面臨“信任考驗”，即金價能否在工業需求疲軟的情況下維持漲勢。

摩根大通與德意志銀行一致認為，金價已進入一個較難突破的價格區間，因為投資者已將其視為長期資產，策略性轉變。

技術分析：短期觀望，待突破

2025年11月21日，金價收於4065.01美元，10月20日曾觸及4381.44美元。價格突破上升通道，但仍維持短期主要上升趨勢線。

強支撐位在4000美元，為判斷下一步走勢的關鍵點。若明確突破此水平，可能目標回測3800美元)50%費波納奇回撤(，之後或有反彈。

上行方面，4200美元為第一阻力，接著是4400與4680美元。相對強弱指標（RSI）維持在50，顯示市場處於中性，無明顯超買或超賣。

MACD的信號線仍在零軸之上，確認整體趨勢仍偏多。短期內，金價可能在4000至4220美元之間震盪，整體偏多格局仍存，只要價格站穩主要上升趨勢線。

總結：2026年的前景在希望與謹慎之間

金價預測大致偏向多頭，但最終走勢將取決於多重因素。如果實質收益率持續下降，美元疲軟，加上央行持續買入，2026年突破5000美元的可能性將大幅提升。

反之，若通脹快速緩解，市場信心回升，貴金屬可能進入長期穩定階段，難以達到預期高點。顯然，金價在全球風險不斷升高的背景下，仍是重要的避險工具，2026年金價走勢將是全球投資者決策的關鍵指標。