美元走強使日圓跌至九個月低點，利率降息預期持續消退

市場快照：貨幣與股市動盪

在週二早些時候，交易員在亞洲市場中穿梭，貨幣格局發生了重大轉變。日圓對飆升的美元大幅貶值，USD/JPY 匹配升至155.29，創九個月來的高點，凸顯貨幣政策預期的轉變。這種日圓的疲弱並非孤立事件；主要股指的同步下跌以及國債收益率的重新定價，顯示出市場對經濟動能和央行意圖的更廣泛焦慮。

這次重組的催化劑是12月降息預期的持續消退。聯邦基金期貨目前僅定價43%的概率在下月降息25個基點，與七天前62%的信心形成鮮明對比。隨著概率的轉變，市場定位也在調整，投資者從風險資產轉向美元的相對安全。

聯準會的轉變敘事

本週，美國聯邦儲備官員對勞動市場狀況的展望明顯不那麼樂觀。副主席菲利普·傑斐遜明確描述就業環境為“緩慢”，指出企業在政策不確定性和人工智慧快速普及的背景下，越來越不願意招聘。這一描述標誌著經濟週期早期的轉折點，並對貨幣政策的走向產生重大影響。

預定於週四公布的九月就業報告變得格外重要。市場參與者將此數據視為可能決定聯準會十二月決策的關鍵點。ING的分析師提醒，即使聯準會下月暫停降息，這也可能只是暫時的，而非結構性的——未來的勞動市場指標將大幅影響政策走向。

日本政策制定者對貨幣貶值的聲音越來越大

隨著日圓跌至多月來的低點，日本財務大臣片山沙都紀公開表達對貨幣快速且單方面貶值的擔憂，警告這可能對日本經濟產生不利的溢出效應。這些評論正值首相高市早苗與日本銀行行長上田和夫預定會談之際，顯示日本當局對外匯市場動態的高度關注與政策協調。

這一時機值得注意，因為高市早苗一向偏好寬鬆的貨幣與財政政策——這些政策傳統上支持日圓走弱。她近期公開表達的擔憂，與其偏好經濟週期性政策的立場形成鮮明對比，凸顯對貶值速度的真實焦慮。

全球市場的連鎖反應

日圓九個月來的低點並非孤立的貨幣波動。澳元跌至0.6493美元，反映出更廣泛的避險情緒升溫與對周期性資產需求的減少。紐元則持穩在0.56535美元，而英鎊則下跌0.1%，至1.3149美元，連續三個交易日收跌。相較之下，歐元基本持平於1.1594美元，顯示該市場相對穩定。

在利率方面，兩年期國債收益率縮減0.2個基點，收於3.6039%，顯示資金追求安全的需求。十年期國債收益率上升0.6個基點，至4.1366%，這一溫和的上升反映出長期通膨擔憂與短期經濟悲觀情緒之間的複雜互動。三大美股指數皆下跌，與經濟不確定性和貨幣預期調整的主題一致。

接下來會怎樣

日圓走弱、降息預期消退與勞動市場疲軟的交織，為交易員與央行官員描繪出一幅複雜的圖景。週四的就業數據很可能成為12月降息預期的關鍵轉折點，隨後的政策決策將在貨幣市場產生連鎖反應，並影響全球資金流向。目前，日圓九個月來的低點，清楚提醒市場共識在經濟基本面受到質疑時，能迅速轉變。