EUR/JPY 2025: 日圓之窗 - 何時採取行動?

年中之際，今日歐元日圓匯率在160至165日圓之間波動，經歷了一場過山車，起點為1月的161.7 ¥，2月底觸底155.6 ¥，5月反彈至164.2 ¥。這種波動並非偶然：反映了兩種相反動態的碰撞，這將定義2025年。

為何今日歐元日圓重要

日本與歐元區之間的利差正以前所未有的速度縮小。日本銀行已於1月將基準利率從0.25%上調至0.50%——自2008年以來的最高水平——並預計夏季達到0.75%，秋季達到1%。與此同時，歐洲央行已於(一月、三月、四月)三次加息，將存款便利利率從4%降至2.25%，並有可能在年底前進一步降至2%。

這種相反貨幣政策的收斂，破壞了傳統的套利策略：借入低利率日圓，購買較高收益的歐元資產。當收益率趨於一致時，激勵消失，日圓在動盪時期重新獲得避險貨幣的地位。

2025年的五大關鍵推動因素

第一，避險情緒。 2月，華盛頓宣布對所有進口商品徵收10%的關稅，對歐盟額外徵收20%。對貿易戰的恐懼推高了安全資產的需求，歐元日圓匯率暴跌至155.6 ¥。由日本的資產負債表位置和龐大流動的外匯市場支撐，日圓始終是市場收縮時的首選避風港。

第二，中國的刺激措施。 5月，北京通過將7天回購利率降至1.40%並放寬存款準備金率來注入流動性。此舉提振了亞洲股市，激發了風險偏好，投資者停止買入日圓，使匯率反彈至164.2 ¥。

第三，外匯市場架構。 套利交易曾多年有效，因為收益差距支撐風險。然而，這一差距從一年前的兩個百分點縮小到一個多點。每次日本銀行升息，都削弱套利策略的收益，並通過減少供應來結構性支撐日圓。

第四，通貨膨脹。 如果歐洲的價格壓力比美國更快消退，歐洲央行將加快縮減措施；反之，若歐洲的核心通脹回升，則會放緩。這兩種情況都會對歐元兌日圓形成下行壓力。

第五，美國的關稅措施。 4月的實施確認了避險情緒，儘管市場早已反映預期。華府與布魯塞爾之間的新一輪關稅可能推動匯率至158-160 ¥，而任何緩和跡象都會將匯率推高至167-168 ¥。

今日與年底的基本情景

主要預測平台的預估範圍較為寬泛：LongForecast預測165-173 ¥，CoinCodex在166.08-171.94 ¥，Traders Union設定165.64 ¥，Bankinter則提供160-170 ¥的範圍。這種分歧反映了不確定性，但共識很明確：匯率將在一個逐步下降的範圍內波動。

我們預計2025年底歐元兌日圓約在162 ¥左右。當市場恢復平靜時，歐元應能站穩在165 ¥以上；而當出現突發事件——如意外的通脹數據、日本銀行意外降息或股市調整——日圓將重新扮演避險貨幣角色，匯率可能觸及158-160 ¥。

若日本銀行確認升息周期將在2026年持續，則偏向日圓走強的趨勢略佔優勢。

現在是買入日圓的時候嗎？

是的，但要有方法。利差的收窄支持日圓在未來季度中適度走強。然而，策略會根據時間範圍而不同。

短期(3-6個月)： 自年初以來，匯率在160-170的通道內波動。每次接近高端(165-170 ¥)，都是賣出歐元、買入日圓的良機，目標在162 ¥，止損則設在171 ¥。在日本銀行會議前後，匯率可能快速變動一兩日圓，活躍的交易者可利用小規模工具捕捉。

中期(2025年底)： 銀行預測普遍在160-170 ¥，而算法模型較為樂觀者則預測170-173 ¥。謹慎的策略是分批買入日圓：當匯率突破163-164 ¥時進場，以平均成本並降低風險。需要對歐元流動性進行對沖的投資者，可在當前水平鎖定遠期合約，因為利差縮小降低了成本。

獲利了結： 如果在預期升息後，匯率在夏秋期間跌至160-162 ¥，建議部分獲利，並將剩餘部分作為對地緣政治突發事件的保險，這些事件歷史上都偏向支持日圓。

技術分析：混合信號

EUR/JPY日線圖在(約161 ¥)的主要移動平均線之上，確認自3月初以來的上升趨勢。然而，近期的K線為窄身，貼近布林帶上軌(頂部164.0 ¥)，中線162.5 ¥(，顯示買盤動能可能已接近耗盡。

14日RSI從一周前的67降至今日的56，放棄超買區，並與5月1日的高點)164.2 ¥(出現背離，暗示短期內可能進入暫停或修正。

支撐位：布林帶中線162.5 ¥，以及下軌與移動平均線約161 ¥的匯合點。跌破此水平，可能進一步測試159.8-160 ¥。阻力位：164.2 ¥，收盤站上此位，將推動匯率向166-168 ¥攀升。

總結：買盤趨勢仍在，但需留意回調，等待指標進一步釋放。

風險與持倉限制

若日本銀行意外暫停升息，若歐洲的核心通脹回落，或股市長期反彈重啟套利，都可能將匯率推回165-170 ¥的高端區域。

相反，美國與歐盟之間的關稅升級，將推動匯率向158-160 ¥，因日圓避險需求升高。

保持明確止損點，並在每次央行會議後調整敞口，仍是關鍵。

歷史背景：二十年的鬥爭

自1999年以來，EUR/JPY在歐元走強)2012年後的歐洲復甦(與日圓佔優)2008金融危機、歐元區不穩定(之間波動。如今，隨著日本銀行在多年超低利率後正常化，我們正迎來轉折點：近二十年來，套利已不再是單向的道路。

結語：2025年的機會

今日歐元日圓匯率處於十字路口。貨幣政策轉向——日本升息，歐元區降息——重新定義了持有動機。最可能的預測是，匯率在2025年將在一個較寬但逐步下降的範圍內波動，接近162 ¥。

對投資者而言，這為近年來首次提供了建立日圓多頭頭寸的良機，預期適度升值，風險控制得當。逢反彈買入，目標在160-162 ¥，止損在171 ¥，紀律與耐心是關鍵。