XAG/USD 在保證金收緊和市場再平衡的影響下，回落至 $72.50 附近

白銀面臨技術阻力，CME收緊槓桿控制

白銀期貨在週三亞洲交易時段出現明顯走弱，跌破72.50美元水準，此前CME宣布提高白銀合約的保證金要求。此舉引發了槓桿頭寸的連鎖反應，交易者開始平倉拉伸的技術布局。分析師將此次回調描述為自然的頭寸調整，而非基本面需求惡化。儘管短期出現挫折，但整體趨勢仍然看好——白銀持續追蹤其多年來最令人印象深刻的年度表現。

2025年卓越表現由多重利好推動

白銀有望在2025年前實現超過150%的漲幅，創下其歷史上最強的曆年表現之一。這一加速在特朗普積極宣布關稅後進一步升溫，重塑了全球貿易預期。地緣政治不確定性——包括俄烏局勢、中東火熱局勢以及美國與委內瑞拉的摩擦——都促使避險需求增加。同時，工業消費在太陽能製造、電子產品生產和數據中心基礎設施等領域保持強勁，這些領域都離不開白銀的關鍵作用。

中國的投機活動為市場注入了額外動能。上海期貨交易所的溢價已達到歷史高點，顯示國內需求旺盛，並引發全球供應鏈緊縮，類似於倫敦和紐約儲存設施過去的擠壓現象。這一動態凸顯了白銀在投資和工業應用方面的雙重吸引力，並在全球其他市場展現出來。

聯準會政策信號顯示通膨放緩或暫停升息

聯邦儲備局12月FOMC會議紀要透露，多數政策制定者傾向於在通膨數據持續下降的情況下暫停降息。幾位官員主張在今年三次降息以支持勞動市場後，維持現有利率水平。這種偏鷹的貨幣政策立場歷來支持貴金屬，通過貨幣貶值和實際利率壓縮來推動金屬價格，為白銀估值提供了另一層結構性支撐。

關稅不確定性、地緣政治風險、工業需求強勁以及聯準會政策調整的交匯，使白銀處於轉折點——近期的保證金調整更多是暫時的技術摩擦，而非基本面多頭格局的逆轉。