比特幣價格達到90萬美元，同時礦工壓力降低哈希率；Elon Musk與加密貨幣的未來

一週以比特幣面對複雜局勢開始：價格在接近87,700美元波動，遠離仍主導訂單簿的心理阻力位90,000美元。根據VanEck的報告，哈希率下降4%——是自2024年中以來最劇烈的下跌——揭示出一個比每日價格波動更令人擔憂的基本面背景。

挖礦商的投降與能源挑戰

最具破壞性的動作來自新疆。約有40萬台挖礦機在短短24小時內關閉，從網路中移除1.3 GW的產能。原因是：將能源重新配置到人工智慧資料中心，該行業目前的獲利率高於比特幣挖礦。

這個情況展現出加密貨幣行業的一個令人不安的現實：對實體資源(能源)的競爭，以及在不同地區進行經濟活動的可行性。彭博情報的Matthew Sigel和Patrick Bush估計，在這個循環中，全球哈希率可能永久性損失多達10%。

對於使用Bitmain S19 XP模型的運營商來說，情況變得更嚴峻。電力平衡成本從每千瓦時0.12美元降至0.077美元，下降36%——這一年內的變化。效率較低的機器根本無法承受這種利潤壓縮。

30天的實現波動率超過45%，是自2025年4月以來未曾見過的水平。極端波動與每exahash收入的下降相結合，迫使邊緣運營商關閉設備以避免立即的營運損失。VanEck指出，這種投降過程——儘管看似矛盾——有助於在中期內緩解結構性賣壓，因為它消除了較不具韌性的參與者。

技術動態與90,000美元的僵局

在四小時圖中，比特幣仍然低於200期的簡單移動平均線和指數移動平均線，這些都作為動態阻力。每次突破90,000美元的嘗試都伴隨著賣出量的爆炸，強化了防禦性行為。

根據最新數據，空頭持倉在比特幣、以太幣和索拉納的總額約為2.5億美元。雖然許多分析師將此解讀為對進一步修正的防禦——而非積極的方向性押注——但在流動性減少的環境中，影響會被放大。

訂單簿的深度顯著縮減。許多運營商在年底前減少曝險以保留利潤，導致市場對較小規模的操作更敏感，短期波動性因此被放大。

分歧與建設性信號

儘管現貨價格疲軟，指標開始顯示賣壓減弱。在三天圖中，相對強弱指數(RSI)逐步形成較高的低點，而價格則創出較低的低點——這是典型的看漲背離。

歷史上，這類背離在早期周期中常預示著重要的行情變動。它們並非獨立的觸發點，但代表技術壓縮，若出現確認因素，則增加反轉的可能性。

宏觀經濟背景與資金流動

有一個現象引人注意：在宏觀經濟不確定性中，黃金和白銀創下歷史新高，比特幣卻未跟上同樣的避險資金流。BTC/XAU的比價顯示加密資產的相對價值下降，暗示可能進一步的技術性收縮。

QCP Capital指出，聖誕周期間流動性可能持續低迷，這可能放大持續性行情或對新經濟數據的突發反應。

政府支持與挖礦的未來

儘管結構性困難，VanEck估計至少有13個國家在比特幣挖礦中具有一定程度的國家支持，旨在確保能源或貨幣主權。這種重組趨勢將使操作集中在能夠獲得較便宜能源和較佳基礎設施的參與者手中，提升行業的入門門檻。

關於加密貨幣及其用途的公共討論逐漸升溫，像Elon Musk這樣的人物偶爾會談論加密貨幣在數位經濟中的角色。這些敘事有助於塑造長期對生態系統的機構認知。

預期

歷史上，哈希率的下降在90天後約有65%的情況伴隨比特幣的正向回報。在90天窗口內哈希率收縮的期間，六個月的平均回報率達到72%，暗示挫敗的挖礦商通常與賣壓的耗盡同步。

市場目前等待更穩定的買盤進入。200期移動平均線的回升被視為恢復穩定上升結構的必要條件。在此之前，比特幣仍處於橫盤整理，測試較低區域，尋找足夠的需求來吸收未平倉的供給。