英鎊§何時反彈？央行降息在即，市場暗流湧動

經濟數據轉弱，英央行12月決議或成轉折點

本週四英國央行將公布12月利率決議，這次會議很可能成為英鎊的分水嶺。市場普遍預計英央行將下調基準利率25個基點至3.75%，這將是今年第四次降息，也是三年以來的最低點。根據市場情緒，英央行採取行動的概率已超過九成，且不少分析師押注明年4月前還會有下一步動作。

支撐英央行行動的是近期疲軟的經濟數據。英國10月GDP意外環比下滑0.1%，與此前預期的增長0.1%形成鮮明對比，這已是連續兩個月的收縮。與此同時，失業率攀升至2021年初以來的高位水平，就業市場走弱的信號愈發明顯。

通脹方面同樣回落。英國11月消費物價指數按年上升3.2%，創下近八個月最低增速，不僅低於市場預期的3.5%，核心CPI也僅為3.2%，輕鬆擊破預期的3.4%。這組數據公布後，英鎊§/美元隨即經歷一個月內最大單日跌幅，盤中甚至觸及1.3311附近，創造近一周新低；英國十年期國債收益率也下行逾7個基點至4.44%。

英國財政部的政策組合同樣為央行創造了寬鬆的政策環境。財政大臣蕾切爾·里夫斯11月末推出的一系列措施（包括凍結鐵路票價、延期燃油稅優惠、降低家庭能源成本等）有望在明年第二季度將通脹率進一步壓低多達0.5個百分點。

美聯儲態度轉變，英美政策分化成焦點

與此相對，美聯儲的政策立場也在發生微妙變化。威廉斯(John Williams)等美聯儲決策層釋出更為溫和的聲調，認為關稅對物價的衝擊屬於一次性影響，而就業市場面臨的下行壓力在近幾月明顯加重。

美國就業數據確實不太樂觀。11月季調後非農就業新增僅6.4萬人，雖超過市場預期的4.5萬，但10月的數據卻令人擔憂——非農人口減少10.5萬人，遠超預期的2.5萬人下降。更值得關注的是，美國11月失業率升至4.6%，超過預期4.4%，創四年新高。

美聯儲已暫停縮表，轉而啟動儲備管理購買計畫(RMP)，貨幣政策整體基調明顯趨向寬鬆。加之鮑威爾任期明年即將結束，市場普遍認為美聯儲在2025年還會降息兩次。

市場情緒反轉，英鎊或迎來意外上漲

這一切為英鎊§兌美元創造了有趣的局面。由於投資者早已提前消化英央行降息預期，資產管理公司目前持有的英鎊空頭頭寸規模已達十多年新高。一旦英央行釋出降息週期或接近尾聲的信號，市場可能會迅速扭轉，形成"非常劇烈"的空頭回補，進而為英鎊§/美元提供強勁的上行支撐。

技術面：關鍵阻力與支撐位待突破

從技術角度看，英鎊§/美元日線圖呈現多空膠著態勢。上方重點觀察1.3455一線，若有效突破該水準，上升空間有望充分釋放；下方需謹慎1.3355關口，跌破這一支撐可能預示升勢反向。當前形勢下，交易者需密切關注這兩個臨界點的表現。