西班牙證券交易所交易機會：連續市場完整指南

為什麼連續市場是交易良機？

對於任何尋求以低成本進入高品質機構資產的交易者來說，西班牙連續市場是一個具有吸引力的窗口。這個統一的電子系統允許即時執行西班牙連續市場的股票交易，並提供完全透明的交易環境，結合了受監管市場的安全性與現代交易者所需的彈性。

這個市場的適度波動性使其成為一個平衡的交易場：保守型投資者可以找到相對穩定的空間，而激進型交易者則能在外部因素改變價格平衡時找到轉折點。

西班牙連續市場的架構：從BME到互聯交易所

目前的連續市場結構是自1988年開始整合的結果。當年，證券交易法建立了整合的框架。一年後，1989年，四個西班牙交易所(馬德里、巴塞羅那、畢爾巴鄂和瓦倫西亞)正式互聯。

**西班牙證券交易所與市場(BME)**自2002年起作為中央運營商，當時所有西班牙受監管市場整合為一個組織架構。這一變革至關重要：在此之前，它們獨立運作；現在則作為一個有機整體協同運作。

支撐這一系統的技術平台是西班牙證券互聯系統(SIBE)，它於1996年取代了之前的CATS系統。通過SIBE，委託單能即時傳送到連接到共同主機的終端，提供即時資訊與快速執行。

市場分段：西班牙連續市場的股票在哪裡交易？

西班牙的證券生態系統分為三個互補區域：

1. 一般市場 (證券交易所)
面向大型市值公司，無論國內外。截至2022年1月1日，約有125家公司在此交易。這是最具流動性與曝光度的區域，IBEX35的價格參考指標也在此。

2. 替代交易市場

• LATIBEX：成立於1999年，匯聚超過百家拉丁美洲公司，市值超過3億歐元。為歐洲投資者提供一站式的區域曝光。
• BME Growth (前稱MAB)：2006年成立，促進中小企業進入資本市場。截至2023年1月1日，擴展中的公司有134家。

3. 交易型基金(ETF)段
擁有超過15年經驗，西班牙證券交易所提供ETF交易，結合基金的多元化與股票交易的彈性。投資者可以簡單執行多資產類別的投資，並享有具有競爭力的價格。

操作機制：連續市場交易日如何運作？

股市交易日分為特定規則的時段：

交易時間：

• 開盤拍賣：8:30 至 9:00 (30分鐘)
• 連續交易：9:00 至 17:30
• 收盤拍賣：17:30 至 17:35 (5分鐘)

委託執行：
若有對應的對手方，則立即自動成交；否則，委託單會留在委託簿中等待配對。拍賣期間接受委託但不立即成交，系統會即時計算供需平衡的價格。

穩定機制：
在連續交易期間，若出現靜態或動態範圍的波動性拍賣，最多持續5分鐘。這些機制用於防止極端波動，並給市場反思時間。

IBEX35交易策略：操作主要指數

IBEX35由馬德里證券交易所最具流動性的35支股票組成，是西班牙經濟的主要晴雨表。該指數集中於金融、通信與公共事業公司。

歷史表現與波動性：

• 90年代初推出：創下歷史最低點
• 90年代中期改善：2000年達到12,968點
• 網路泡沫破裂：大幅下跌
• 2003-2007：房地產繁榮期(繁榮房市)
• 金融危機：創下波動新高
• 2011年歐債危機：西班牙成受影響最重國家之一
• 過去十年：在6,000至12,000點之間橫盤

由於較少涉足科技股，指數相較其他歐洲市場較為滯後，但這也為懂得輪動產業的交易者提供了機會。

操作IBEX35的實用建議：

• 了解其行為與其他歐洲指數不同
• 識別低波動期與大幅波動的轉折點
• 根據市場變化調整策略
• 使用多重時間框架 (5與15分鐘圖表)，尋找轉折點
• 利用持續的區間震盪：即使沒有明顯趨勢，價格仍在範圍內移動

個股交易案例研究

在馬德里證券交易所上市的公司中，全球知名跨國企業尤為突出：

Telefónica
全球最大電信公司之一，市值與客戶基礎都居前列。總部位於馬德里，提供歐洲與拉丁美洲的移動與固定網路服務。近年來，透過成本控制與重點市場（西班牙、巴西、德國、英國）策略調整，展現出溫和的上升趨勢。

Ferrovial
西班牙主要的基礎建設與市政服務運營商。全球範圍內經營服務、收費公路、建設、電氣化、水務與交通。其在收費公路與機場管理的經驗，使其能從美國基礎設施私有化趨勢中受益。

這兩家公司代表了基於長期投資論點的連續市場交易案例。

波動性機會：何時由激進交易者出手

適度的波動性並不代表沒有動作。更活躍的交易者會持續監控變化信號，因為任何外部因素都可能打破市場的相對平衡。

歷史上，IBEX35在2010年中漲超過14%，而在2020年3月全球波動危機期間，也曾下跌14%。這些幅度為懂得識別與精準執行的交易者提供了交易窗口。

當激進交易者大量下單時，可能加速市場由相對穩定轉向更大動盪，若波動論點成立，則能獲利。

常見問題：連續市場相關

連續市場到底是什麼？
自1989年起，成為一個統一的電子連續交易系統，連接四個西班牙交易所，形成一個單一的二級市場，西班牙連續市場的股票在馬德里、巴塞羅那、畢爾巴鄂與瓦倫西亞同步交易。

這裡有多少家公司？
超過百家，包括所有IBEX35成分股及較小規模的公司。由國家證券市場委員會監督。

交易時間何時結束？
市場於17:30 (西班牙時間)關閉，收盤拍賣在17:30至17:35之間進行。

風險警示

存在實質性損失部分或全部資金的風險。請勿投入自己承擔不起的資金。在參與西班牙連續市場前，請仔細評估您的交易目標、經驗與風險承受能力。如有疑慮，建議諮詢獨立的金融顧問。