英央行今夜或啟動降息週期，英鎊面臨多重變數衝擊

通脹降溫+就業走軟，央行降息箭在弦上

本週四（12月18日英國央行將宣布12月利率決議，市場共識指向降息25個基點至3.75%——這將是英央行今年第四次降息，同時創下三年來的低點。超過90%的市場參與者押注降息必然落地，且多數觀點認為英央行在明年4月底前還有進一步降息空間。**

促使英央行走向寬鬆的主要推動力來自經濟基本面的轉弱。12月12日數據顯示，英國10月GDP環比意外萎縮0.1%，與市場預期的正增長形成反差，這已是連續第二個月的收縮。同期失業率升至2021年初以來的最高水平，就業市場出現明顯冷卻跡象。

更關鍵的是通脹形勢的改善。週三（12月17日）英國11月CPI年率升至3.2%，為8個月最低升幅，低於市場預期的3.5%；核心CPI同樣不及預期，報3.2%對標預期3.4%。通脹數據公布後，英鎊/美元應聲下跌，單日跌幅創一個月新高，盤中一度探至1.3311，跌破一周支撐。與此同步，英國10年期國債收益率下行逾7個基點至4.44%。

11月底英國財政部推出的預算案進一步掃清了降息的政策障礙。財政大臣的一攬子措施（包括凍結鐵路票價、延長燃油稅優惠、降低家庭能源帳單等）將在明年二季度使通脹率下降多達50個基點。

值得注意的是，經濟學家普遍預期本次會議將延續上月的5比4投票格局，反映英央行內部鷹鴿分歧依然存在。但鑑於經濟數據的轉弱程度，四名鷹派委員中可能出現部分倒戈的情況。

美聯儲政策立場成變數，美元強勢能否維持存疑

與英央行可能轉向寬鬆相對，美聯儲的政策走向同樣引人關注。本週四還將公布美國11月CPI數據，市場預期年率增長3.1%，略高於前值3%。

美聯儲內部對通脹走勢的判斷出現分化。被業界稱為"美聯儲三號人物"的威廉斯近期發表鴿派言論，認為關稅引發的物價漲幅屬於一次性衝擊，而就業市場面臨的下行壓力在近月有所加重。這一表述暗示美聯儲對經濟前景的擔憂在上升。

最新公布的就業數據也印證了這種擔憂。11月新增非農就業6.4萬人，雖高於市場預期的4.5萬人，但10月數據大幅下調至負10.5萬（原預期僅下降2.5萬），形成高度對比。11月失業率升至4.6%，創四年新高，遠超預期的4.4%。勞動力市場的疲軟跡象日益明顯。

美聯儲已停止資產負債表縮減，轉而啟動儲備管理購買計畫（RMP），釋放出明確的寬鬆信號。考慮到主席鮑威爾任期即將於明年結束，市場預測美聯儲在新領導班子上任前可能繼續降息兩次左右。

英鎊承壓背後的交易機制與匯率前景

英鎊/美元目前面臨矛盾的技術與基本面信號。一方面，投資者早已提前消化了英央行降息預期，大型資產管理公司持有的英鎊空頭頭寸處於十餘年來的最高水平——這意味著下跌空間可能受限。一旦英央行釋放降息週期接近尾聲的信號，市場可能面臨"非常劇烈"的空頭反向平倉，進而為英鎊/美元提供上行脈衝。

從英鎊轉人民幣的視角觀察，英鎊貶值意味著以人民幣計價時英鎊資產相對便宜，但英央行降息節奏若快於中國央行政策調整，英鎊相對人民幣的長期跌勢難以扭轉。這為跨境資本配置提供了新的思考維度。

技術面解讀：多空分水嶺日益清晰

英鎊/美元日線形態面臨決定性時刻。技術分析顯示，1.3455構成重要上方阻力，有效突破該水準將打開向上行情的大門；反之，若跌穿1.3355支撐位，則需警惕升勢逆轉的可能。

目前市場處於多空抉擇的關鍵節點，英央行降息決議將是推動匯率方向的重要催化劑。