通脹降溫激發市場樂觀情緒，美股創高、黃金回調、降息預期升溫

12月19日財經市場迎來一波積極信號。美國11月CPI年率跌至2.7%，創2021年初以來最慢增速，核心CPI更低至2.6%，雙雙低於預期。這組數據標誌著近期通脹持續走強的趨勢出現轉折。

CPI回落背後的市場邏輯

關於CPI高好還是低好的問題，市場已用行動給出答案。適度的通脹回落被廣泛解讀為聯準會進一步降息的信號，這直接點燃了投資者對寬鬆貨幣政策的預期。VIX恐慌指數應聲下跌4.37%，2年期美債殖利率一度跌至3.43%創兩月新低，10年期美債殖利率則滑至4.12%。

不過，部分經濟學家對這份數據的真實性提出質疑。Capital Economics分析師指出，作為CPI最大構成的房屋類價格在兩個月內基本持平，這顯得異常。摩根士丹利經濟師則認為，數據波動可能反映方法論問題，需等待12月數據發佈才能確認究竟是統計異常還是真正的通脹走低。

股債雙牛，風險資產領漲

在降息預期升溫的帶動下，美股全線上漲，道指升0.14%、標普500指數漲0.79%終止四日連跌、納指抽升1.38%至23006點。中國金龍指數回升0.97%。歐股亦造好，德股漲1%、法股漲0.8%、英股漲0.65%。

熱門個股中，記憶晶片生產商美光科技唱好業績前景，股價大漲超過10%，成為市場焦點。亞馬遜攀升2.5%、特斯拉漲3.5%、輝達漲1.9%，科技股普遍表現強勁。

美國首次申領失業救濟人數降少1.3萬至22.4萬人，略低預期，為勞動力市場韌性提供了佐證。

商品市場分化，黃金沖高回落

黃金在降息預期升溫初期短暫上揚，但隨後沖高回落，跌0.15%至4332.5美元/盎司。分析人士認為，黃金對降息的反應正逐漸趨於理性，部分獲利盤開始湧出。WTI原油下跌1.48%至55.9美元/桶。

相比之下，銅價仍然保持強勢。紐約期銅今年累積上升34%，倫敦期銅上周創每噸11952美元的新高。必和必拓行政總裁表示，銅的供應緊張局面預計將持續至明年甚至2030年，瑞銀預期明年底銅價或高見1.3萬美元。

外匯市場方面，美元指數小幅上漲0.02%至98.4，美元/日圓跌0.08%，歐元/美元跌0.14%。

加密貨幣與港股走勢

加密貨幣表現疲弱，比特幣24小時內跌0.94%至85406美元，以太幣跌0.25%至2825美元。港股夜市期指收報25675點，升161點，高水177點。

央行政策面臨轉折

英國央行週四宣佈降息25基點至3.75%，符合市場預期。央行行長貝利表示，降息步伐預計將在某個時間點有所放緩。委員會內部投票結果為5比4，反映出決策層對進一步寬鬆的態度正趨於謹慎。

歐洲央行連續第四次會議維持利率不變，消息人士透露降息週期極有可能已經結束。在經歷了8次降息後，除非再次發生重大衝擊，否則存款利率應維持在2%水準。決策層強調，如果通脹率連續數個月低於目標，仍有可能進一步放寬貨幣政策。

企業動態與市場風險

耐克盤後大跌近10%至59.2美元，第二財季淨利潤同比下降32%，營收增速僅0.6%。Meta正在研發代號Mango的新型圖像及視頻AI模型，預計於2026年上半年發佈。甲骨文與OpenAI的密歇根州大型數據中心電力供應方案獲批，雙方在全美的合作規劃容量將超過8吉瓦，三年內帶來超過4500億美元投資。

德銀調查顯示，AI估值風險已成為2026年市場穩定性面臨的最大單一威脅，57%的受訪者認為科技股估值暴跌是明年最大風險。約71%受訪者更願投資美股其他部分而非"七巨頭"。

今日關注焦點

日本央行將公佈利率決議，日本11月核心CPI年率數據待發，央行行長植田和男將召開新聞發佈會。德國將公佈1月消費者信心指數、11月生產者物價指數月率。歐元區發佈12月消費者信心指數初值。美國將公佈12月密歇根大學消費者信心指數終值、11月成屋銷售總數年化數據，以及至12月19日當周石油鑽井總數。