年末資產輪動啟動：人民幣衝破7關，貴金屬領漲全球市場

人民幣升勢加碼，年末結匯需求點火

聖誕假期主要市場休市背景下，12月25日離岸人民幣對美元匯率演出戲劇性漲勢。盤中最高升值至6.9960，時隔2024年9月後再度突破7.0整數關口，美元兌在岸人民幣也跌至7.0051，創2023年5月以來新低。交易員普遍反映，年末結滙需求旺盛、外部美元缺乏反彈動力，市場押注央行傾向於支持人民幣逐步升值。

高盛最新研報指出，中國人民銀行近月表述在「韌性」與「彈性」之間交替變換，此舉暗示人行對更強勢人民幣持開放態度，但同時希望平緩升值節奏以避免衝擊出口。高盛維持其滙率預測：3個月、6個月、12個月後美元兌人民幣將分別達到6.95、6.90、6.85。

黃金白銀齊飆，黃金比重創新境界

年末避險情緒持續發酵，12月26日貴金屬市場迎來新的里程碑。黃金一度攀升至4504美元，首次突破4500關口；白銀則升至73.67美元，雙雙創下歷史新高。在全球央行降息預期與地緣政治風險夾擊下，黃金作為傳統避險資產的比重不斷上升，成為投資組合配置中的重要砝碼。

聯準會明年溫和降息，全球利率格局生變

美銀對2026年經濟前景做出新判斷。該機構預期美聯儲將於明年6月與7月各進行一次降息，預測10年期美債殖利率年底將回落至4%至4.25%區間，進一步下行空間依然存在。此舉意味著全球借貸條件將邁向寬鬆，惟遠不及過去超低利率時代的寬鬆力度，房市與股市難以重現昔日漲勢。

日央行堅持加息路線，植田和男釋放鷹派訊號

日本央行行長植田和男在經濟圈高層發表演講，重申央行將繼續推進加息進程。他指出日本基本通脹正穩步接近2%目標，且勞動力市場結構性緊張將持續推高薪資與物價。企業已在食品及其他商品領域大幅轉嫁成本，日本正形成工資與通脹同步上升的機制。鑑於實際利率仍處低位，植田暗示若基準情景實現，央行將繼續上調利率。

日本首相高市早苗同時宣布，2026年財年預算案達122.3萬億日圓，創初始預算歷來新高，但新國債發行量控制在29.6萬億日圓，債務依賴度更首次降至24.2%，創27年新低。此舉展現財政紀律與經濟成長之間的平衡努力。

科技股輪動在即，半導體有望破兆美元

美銀半導體分析師Vivek Arya表示，AI發展正處於為期十年結構性轉型的中段，產業動能依舊向上，龍頭企業領軍明顯。該行預測全球半導體銷售額2026年將增長30%，年銷售額首度突破1萬億美元大關。毛利率高、市場地位穩固的企業將成為資金重點佈局對象，點名輝達、博通、Lam Research、科磊、亞德諾及Cadence Design Systems等六家龍頭。

輝達與AI晶片初創公司Groq達成授權協議，輝達獲授權使用Groq的技術並聘請其CEO Simon Edwards，Groq將繼續獨立運營。Groq專注於「推理」領域，正是輝達面臨激烈競爭之處。

美股明年難再現雙位數漲幅

CFRA首席投資策略師Sam Stovall提出更謹慎的展望，認為美股要再創雙位數漲幅需要「所有引擎全速運轉」。該行將標普500指數2026年底目標設定在7400點，較現水準上漲約7%，暗示明年漲幅恐難再現往日好光景。