比特幣反彈遇阻：技術信號呈現混合，ETF支持仍然冷淡

比特幣試圖突破$91,500的反彈受阻，全球最大加密貨幣目前交易於約$92.64K，日內小幅走弱-0.68%。儘管美國現貨比特幣ETF持續出現溫和資金流入，但市場基本面顯示，投資者在追求持續上漲時仍需保持謹慎。

ETF資金流動對機構投資者意願的訊號複雜

比特幣的機構投資格局呈現細膩的畫面。週三的交易中，美國掛牌的現貨比特幣ETF吸引了$21.12百萬的新資金，連續第二天出現正向資金流動。這顯示出與前一週持續資金外流的情況形成明顯轉變，當時前一日資金外流達$128.64百萬，之前的資金流入週也出現了逆轉。

然而，這些資金流入的規模與之前的持續賣壓相比仍顯不足。為了維持反彈動能，市場參與者應密切觀察這些資金注入是否能獲得 traction，或僅僅停留在目前的溫和水平。涵蓋多種貨幣（包括追蹤加幣估值的產品）的ETF市場，仍是衡量機構投資信心的重要晴雨表。

鏈上指標顯示市場健康令人擔憂

在表面反彈之下，區塊鏈分析揭示了令人擔憂的信號。根據近期Glassnode的分析，比特幣仍陷於結構性受損狀態，價格在$81,000–$89,000區間徘徊，曾在關鍵支撐位崩潰後出現大幅下跌。這一價格走勢類似2022年第一季的高點後修正週期，當時需求減少最終壓垮了市場。

目前的環境具有相同特徵：價格在流動性受限和資金吸收有限的情況下逐步下行。研究指出，弱勢的市場結構使得流動性成為決定方向的關鍵變數。當流動性枯竭——如現在這樣——即使是溫和的賣壓也可能引發連鎖下跌。

短期持有者實現盈虧比率急劇惡化，早在十月初短暫高於4.3倍中性閾值後，已崩跌至僅0.07。這種極端的虧損集中表明散戶和近期進場者大多處於虧損狀態，顯示在Q2–Q3 2025積極長期持有者累積階段後，市場急需新買盤來提振需求，但需求已經枯竭。

若此比率持續低迷，比特幣可能重蹈2022年第一季的疲弱軌跡，甚至可能突破$81,000的真實市場平均支撐位。

技術指標暗示將進入盤整期

從圖表角度來看，出現混合信號。比特幣的日相對強弱指數（RSI）為41，介於超賣(<30)與中性(50)之間，顯示動能仍在減弱。移動平均收斂擴散指標（MACD）在週四出現多頭交叉，產生典型的買入信號，為短期反彈提供一定的可信度。

若反彈能持續，價格可能向心理關卡$100,000邁進。反之，若無法維持動能，比特幣可能回撤，守住$85,000的支撐區。

未來展望：信心仍低迷

在比特幣重新站上關鍵成本基準並迎來真正資金流入之前，市場可能將在低信心的盤整區間內震盪。鏈上狀況脆弱、ETF資金流溫和，以及技術指標的混合信號，建議投資者保持嚴格的風險管理，而非激進追逐反彈。