加密市場"神鷹瀑布"與美股分化：12月首週市場呈現複雜格局

加密資產領跌，美股市場應聲調整

周一的交易中，加密市場出現明顯回調，拉動美股科技板塊承壓。比特幣一度下跌超過8%，從之前的90,000美元關口跌至84,000美元以下，創造了自3月以來最差的單日表現。根據最新市場數據，比特幣當前價格為$92.12K，24小時跌幅達-2.45%。以太坊同樣不堪一擊，跌幅約10%至2,719美元低點，目前報價$3.23K，24小時漲幅+0.12%。Solana亦經歷類似困境，跌幅接近10%，當前報$137.78，24小時漲幅+0.26%。

這波"神鷹瀑布"式的加密資產下跌，最直接的誘因是約4億美元的集中清算事件。據Fedwatch Advisors創始人兼CIO Ben Emons透露，部分交易所的槓桿倍數高達200倍，市場中的隱藏風險遠超表面所見。當前比特幣永續合約市場的未償槓桿規模達7,870億美元，相比之下ETF槓桿僅約1,350億美元。這意味著系統中充斥着大量隱藏槓桿，一旦價格無法企穩，類似的清算風暴將持續出現。

美股三大指數全線走低，市場情緒轉向謹慎

受加密市場下行和美債收益率上升雙重影響，美股周一表現疲軟。標普500指數下跌0.53%至6,812.63點，納斯達克指數回落0.38%至23,275.92點，道瓊斯工業平均指數大跌427.09點（跌幅0.9%）至47,289.33點。三大指數均終結此前的五連漲態勢，顯示12月首個完整交易周市場風險偏好明顯轉弱。

美債收益率的全面上升成為另一個關鍵推手。日本央行行長植田和男釋放加息信號後，全球債市同步調整。美債收益率的攀升對房地產與公用事業等"類債券板塊"形成沉重壓力，進而拖累標普500整體表現。

製造業持續疲軟，經濟基本面受關稅衝擊

美國供應管理協會（ISM）11月數據繼續暴露製造業的脆弱性。美國製造業已連續九個月位於榮枯線下方，11月PMI從48.7降至48.2，遠低於50的榮枯線水平。根據調查報告，持續的進口關稅成為拖累工廠訂單下滑和投入價格上漲的主要元凶。

儘管工廠訂單低迷，ISM調查的價格支付指標卻升至58.5，反映投入成本仍在上升。全國保險金融市場經濟學家奧倫·克拉奇金（Oren Klachkin）認為這預示著商品價格持續存在上行風險。在就業方面更加堪憂，工廠就業連續第十個月收縮，ISM主席蘇珊·斯彭斯（Susan Spence）指出，67%的受訪者表示管理員工數量仍是常態，而非招聘。

交通設備製造商甚至表示正採取"更永久性的改變"，包括裁員和將製造業務轉移到海外。高頻經濟學首席經濟學家卡爾·溫伯格（Carl Weinberg）直言：「製造業生病了。」

美聯儲政策預期與市場定價

市場已為美聯儲下週降息25個基點定價了約88%的可能性。然而，高盛經濟學家指出委員會內部的分歧正在抑制更鴿派的定價，暗示下週可能出現"鷹派降息"——即降息但同時暗示未來暫停進一步寬鬆。

Blanke Schein Wealth Management首席投資官羅伯特·沙因（Robert Schein）則認為：「目前的市場背景依然強勁，尤其是考慮到美聯儲下週再次降息的可能性很高。」他表示市場當前處於"消化期"，但整體背景仍支撐股市表現。

加密市場高槓桿放大波動，風險資產全線承壓

加密資產的波動性正與納斯達克等指數呈現更高的相關性。Grayscale研究負責人Zach Pandl指出，多項鏈上和交易數據表明短期內加密資產可能繼續承壓。永續合約未平倉量正在下降，說明投機槓桿倉位在減少；無論中心化還是去中心化交易所，交易量均偏弱，顯示風險偏好下降與交易行為放緩。

加密市場的高槓杆與低流動性特性放大了波動性，本輪下跌在風險資產之間產生明顯溢出效應，成為科技股短線承壓的重要因素。在市場對宏觀政策暫時觀望的背景下，加密資產已成為資金最快拋售的板塊之一。Ben Emons強調，比特幣波動與納斯達克呈現更高相關性，加密市場仍以零售交易主導，反應機制更為敏感，進一步增加市場整體脆弱性。

科技板塊分化加劇，AI產業鏈出現結構性重估

科技內部表現不一。Broadcom與Super Micro Computer均跌逾2%，顯示此前漲幅較大的AI供應鏈部分出現獲利回吐；英偉達逆勢上漲超過1%，繼續保持科技龍頭地位；Synopsys大漲，因英偉達宣布對其進行大額投資，強化了半導體設計軟件在AI產業鏈中的戰略角色。

這表明AI板塊並非單邊上漲，而是進入了結構性重估階段。資金對強確定性資產保持青睞，同時對漲幅過快、估值偏高的細分領域採取謹慎態度。

零售板塊逆勢上揚，假日消費季提供支撐

儘管整體市場承壓，零售板塊卻表現突出。隨著假日消費季全面展開，Home Depot與Walmart均錄得上漲；追蹤零售行業的XRT ETF上漲近1%，五日累計升幅超過7%。Adobe Analytics預計消費者將在"網絡星期一"在線消費142億美元，為零售板塊提供持續動力。該行業在宏觀不確定性增強的時期反而吸引了短線資金流入。

內部分化加劇：新高股票與弱勢股票分布不均

儘管指數整體走弱，標普500成分股中仍有12只股票錄得52週新高，其中8只更創下歷史新高。這些創新高的股票包括：

通用汽車（GM）：IPO（2010）以來首次突破歷史高位

Monster Beverage：刷新自1992年上市以來的最高紀錄

Walmart：創下自1972年上市以來的歷史新高

Synchrony Financial：自2014年IPO後首次突破頂點

C.H. Robinson：創下1997年IPO以來新高

Cummins（康明斯）：自1947年IPO以來的最高水平

Analog Devices（ADI）：突破自1972年以來的記錄

Steel Dynamics：刷新1996年IPO來的歷史新高

相比之下，僅有Copart這只標普成分股創下52週新低。值得注意的是，在整體指數承壓之際仍有如此多的標的創新高，表明美股內部的強弱分化正在加速，市場輪動與結構性強勢依舊存在。

年末季節性因素提供支撐，市場靜待美聯儲決策

CME FedWatch工具顯示，市場定價美聯儲在12月政策會議上降息25個基點的概率達85%。美聯儲主席鮑威爾將在週一收盤後發表講話，但由於臨近議息會議，預計不會直接觸及政策立場。

從歷史經驗看，自1950年以來，12月是標普500表現第三強的月份，平均漲幅超過1%。儘管市場短期震盪加劇，這一季節性因素可能繼續影響投資者預期。Robert Schein表示，在降息高概率落地、通脹繼續放緩的條件下，年末行情仍具韌性。

總體而言，當前市場呈現"神鷹瀑布"式的加密下跌與美股結構性分化並存的複雜格局。短期波動加劇，但內部機會依然存在，投資者需謹慎評估風險與時機。