2025 年最大的谎言：你的资产“涨了”

如果你觉得 2025 年賺到錢了，
那你可能只是被通脹安慰了一下。
讀完達利歐《2025 年終反思》那篇萬字長文，我只記住一句話：

大多數人不是賺少了，而是“根本沒賺”。

① 你以為是牛市，其實是貨幣在塌
達利歐給了一個極其殘酷的數據：

標普 500：

以美元計價：+18%

以黃金計價：-28%

什麼意思？
當你的計價單位本身在貶值，
資產上漲，只是通脹的倒影。
不是你更富了，
是錢更不值錢了。

② 2025 年真正的 Alpha：不是 AI，是黃金
今年最強的資產不是科技股，不是算力，不是敘事。
是 黃金。
不是因為黃金“性感”，
而是因為它不需要別人信用背書。
當全球都在加槓桿、印鈔、展期債務時，
唯一贏的，是無法被稀釋的東西。

③ 資金，正在系統性離開美國
2025 年，是“美股信仰”開始鬆動的一年。
達利歐點得很直白：
資本、價值、財富正在從美國外流。
表現也很直觀：

🇪🇺 歐洲：跑贏美股 23%

🇨🇳 中國：跑贏 21%

🇬🇧 英國：跑贏 19%

這不是偶然，
這是去美元化 + 地緣避險共同驅動的資產重配。

④ 美國的問題，不是經濟，是“撕裂”
特朗普式的政府主導資本主義，確實推高了資產價格——
但代價是極端分化：

前 10%：資產暴漲（股票、金融資產）

後 60%：被通脹持續收割

這不是周期問題，是結構問題。
達利歐的判斷很冷：

2026–2028 年，
民主社會主義 vs 硬右派的正面衝突，
將是最大的黑天鵝。

⑤ 估值真相：你在用高風險換低回報
現在美股有多貴？
達利歐給出的長期預期回報率：
4.7%
甚至 低於債券收益率。
風險溢價幾乎為零。
也就是說：

現在衝進去，
是在用“系統性風險”，
換“幾乎沒有的超額回報”。

流動性溢價，正在枯竭。

那為什麼我反而覺得：這對 Bitcoin 是利好？
達利歐全篇在講黃金，
但邏輯對 比特幣 更致命、更直接。
因為三件事已經確定：
① 法幣長期貶值是必然趨勢
你需要的是：不能被無限增發的資產
② 地緣政治加速對抗
資金需要：抗審查、可跨境、無主權風險的避險資產
③ 債務無法出清，只能繼續印
每一次流動性危機的終點，都是：Pump
黃金會漲，
但 Bitcoin 是黃金的高 Beta 版本。

最後一句話
2025 年，
最大的幻覺不是“我踏空了”，
而是：

“我賺了。”

真正的問題是：
你賺的，是購買力，
還是數字幻覺？
2026 年，更應該拿緊手裡的 #Bitcoin
不是因為樂觀，
而是因為現實，已經不給其他選擇了。