POL從0.09美元反彈到0.14美元，CELO卻在從0.5美元跌至0.12美元後遲遲未見起色。同樣經歷市場下行，為什麼復甦路徑和力度差異這麼大？答案藏在兩者的基本面和市場定位裡。

**敘事周期決定反彈高度**

POL現在是什麼？它代表Polygon從單鏈向L2聚合網路的蜕變。這不是簡單的代幣命名，而是伴隨著整個生態範式升級的"新資產"。市場給了它強烈的未來想像空間——既沾上了以太坊擴容的熱度，又踩中了模組化區塊鏈的風口，這讓投資者看到了明確的成長故事。

CELO的處境不一樣。它在經歷身份轉換——從獨立的移動支付L1變身以太坊生態的L2。轉變沒錯，但代價是失去獨特性，被迫進入Arbitrum、Optimism、Base這樣的賽道裡厮殺。市場還在琢磨它的新競爭優勢在哪兒，敘事還不夠硬。

**代幣供應與經濟預期的鴻溝**

POL的激勵機制設計與其升級敘事相匹配，激發了市場對增長的信心。相比之下，CELO需要在新定位下重新證明自己的價值捕獲能力。

這場分化反映的是L2時代的新秩序——強敘事、清定位的項目能收穫市場溢價，而那些在身份認同上搖擺不定的，只能等待真實性能數據來說話。