XRP 不知道也未意識到自己正在建立一個像彈簧一樣的市場結構：機構資金與個人投資者的預期差距正在加速

2025年を振り返ると，XRP是加密資產市場中擁有最奇特雙重性的項目之一。失望的個人交易者接連拋售的同時，機構投資者的資金卻在悄然且穩步地增加持倉。這種扭曲現象的背後，預示著什麼呢？

機構資金的「靜悄悄的推進」與個人投資者的失望

數據說明了一切。根據CoinShares的資料，12月最後一個交易週，XRP投資商品就吸引了約7,020萬美元的純淨新資金。月度流入超過4億2,400萬美元，創下所有加密資產投資商品中最高的表現。

相較之下，同期間比特幣商品出現2,500萬美元的資金外流，以太坊基金則面臨2億4,100萬美元的資金流出。

然而，現貨市場的景象完全不同。報導時點，XRP的交易價格約在1.87美元附近，月內下跌15%，在市值前十的加密資產中表現最低。這種「文件上的需求」與「現實中的賣壓」之間的差距，暗示市場參與者的結構正經歷根本性的轉變。

失望的個人投資者多以技術分析的邏輯行動，而新進入的機構投資者則以流程與配置模型為依據。

Ripple的「金融網絡整合」策略重新定義XRP的價值基礎

有趣的是，一些機構投資者將XRP相關商品的興趣，放在更宏大的企業戰略背景中來看待。

2025年，Ripple加快了金融基礎建設的重塑步伐。宣布收購Prime經紀商Hidden Road與企業財務軟體公司GTreasury，同時推進美元擔保的穩定幣RLUSD的推出。

Hidden Road為數百家機構投資者客戶進行每年數兆美元的交易結算，GTreasury則為全球超過1,000家企業客戶提供服務。

這些收購一旦完全整合，Ripple將由傳統的支付公司轉變為一個涵蓋支付、托管、主經紀與企業財務管理的「垂直整合數位資產基礎設施」。

在這個情境下，流入XRP ETP的資金，不再只是投機性質的代幣，而是布局下一代國際金融管道的資產。

自10月以來的「穩定吸收」與新類別的動力學

自2024年10月中旬美國上市的現貨XRP商品開始交易以來，該類別已吸引超過10億美元的純淨流入。這種穩定的吸收模式，與傳統比特幣或以太坊ETF中波動劇烈的資金流動截然不同。

Canary XRP ETF (XRPC) 成為這一新交易趨勢的前沿。根據SoSo Value的資料，自推出以來，已吸引超過3億美元的資產，創下美國ETF首日交易量的紀錄。

基金的資產管理規模（AUM）具有重要意義，因為它：

• 提供給財富管理者與模型投資組合提供者，能與標準證券帳戶與托管流程整合的流動性商品
• 使其能被納入多資產基金的再平衡流程
• 簡化客戶配置的「內部批准」流程

一旦獲得這個批准，配置就會硬性寫入投資組合算法，市場時機判斷不再是重點，而是透過定期的自動再平衡，資金持續流入。

這種機械式的買盤壓力，使得即使價格下跌、社群情緒惡化，XRP ETP仍能持續吸收資本。

供給壓縮：「彈簧式」市場結構的形成

更令人關注的現象，是隨著ETP持有量擴大，流通供應量的急速壓縮。

當新ETP/ETF為滿足需求而發行新股時，認證參與者必須取得XRP並交付給托管人。這些代幣會存放在錢包中，從公開市場的交易所訂單簿中消失。

根據最新的鏈上數據與交易所資料，儘管ETP持有量增加，但在中央交易所的XRP餘額卻在年底前呈現下降趨勢。

這形成了類似「彈簧」的市場結構：

情境：1月若散戶交易增加，或宏觀環境轉向風險偏好

→ 新的買家將面對的，不是過去豐富的供應層，而是明顯稀薄的流動性層

→ 需求的微幅增加，可能比供應豐富時期更劇烈地推升價格

情緒的「極端悲觀」：反彈的潛在信號

同時，公共情緒指標已達到警戒水準。

分析公司Santiment的數據顯示，近幾周有關XRP的負面評論，遠多於正面提及。反映出失望的個人投資者，對於較新且波動較高的代幣表現不佳，感到強烈不滿。

從歷史市場週期來看，這種極端的情緒（雖不一定，但可能）常預示著急劇的逆向反彈。

市場的「矛盾」與未來展望

總結來說，這不是一個不一致的市場，而是轉型期的市場：

利好因素：

• 機構資金持續流入
• 新型ETP產品的建立
• 基於硬性再平衡規則的持續需求
• Ripple的策略性基礎建設整合

不利因素：

• 價格走勢疲軟
• 個人投資者的極度失望
• 本月15%的下跌
• 公共情緒的悲觀化

對於2026年初的XRP來說，「資本所在之處」與「交易價格」之間擴大的差距，或許比每週的表現更具意義。供給壓縮的機制與機構資金的機械吸收，可能會持續到失望的個人投資者拋售壓力被超越的那一天。