特朗普關稅裁決臨近，$200b 徵稅、4,500頁的法典懸而未決

最高法院對Learning Resources v. Trump案的裁決可能顛覆曾幫助擴充到4,500頁的緊急關稅法典，涉及$100b 的稅收收入以及市場風險。

摘要

• 《協調關稅表》已擴展至超過4,500頁，其中第99章僅包含超過3,300頁的臨時、常為緊急性質的關稅措施。​
• Learning Resources v. Trump將測試總統根據IEEPA的關稅權力，可能影響$100b 的收入和數十億美元的進口商退款。​
• 隨著市場等待裁決，股市、商品和加密貨幣採取防禦性布局，比特幣和以太坊在2026年初的反彈後持續橫盤。

美國的關稅制度在唐納德·特朗普總統第二任期內顯著擴展，根據政府文件，最新的《協調關稅表》已超過4,500頁。這一數量比2025年版多出超過100頁，比2017年的基準多約800頁。

特朗普關稅創造$200b 徵稅

耶魯預算實驗室估計，關稅對消費者的實際負擔平均率為16.8%。近期金融市場表現謹慎，企業和投資者正等待最高法院的裁決，該裁決可能影響關稅政策。

加密貨幣市場在2026年初曾出現反彈，近幾周已趨於穩定。根據市場數據，自12月中旬以來，比特幣和以太坊大多呈橫盤交易，而山寨幣的交易量則有所下降。

卡托研究所貿易政策研究部副總裁Scott Lincicome表示，影響主要進口商品的不同關稅措施數量已從2017年的3個增加到目前至少17個。在去年底發布的分析中，Lincicome描述美國關稅法“令人頭痛難懂”，經濟成本“可能驚人”。

擴展的複雜性主要出現在關稅表第99章，從第3,320頁開始，列出根據各種貿易授權發布的臨時修改措施。該部分包含2025年期間發布的行政行動，為從點火線圈到挖掘機等商品分配了獨特的統計報告號碼。

最高法院預計最快本周五就Learning Resources, Inc. v. Trump案作出裁決，該案審查總統根據國際緊急經濟權力法(IEEPA)行使關稅權限的限制。與關稅相關的政府收入約$100 十億美元正處於風險之中。

根據政府數據，自2025年初以來，美國已徵收超過$200 十億美元的關稅。稅務基金會估計，這些收入中有55%來自法律地位尚在審查中的緊急關稅。若裁決不利於政府，可能需要對數百條關稅表條目進行修正。2025年，關稅表已進行超過30次修訂。

政府表示，若某些關稅被判非法徵收，將用“法律上可持續”的替代方案取代被推翻的關稅。法律分析人士指出，若最高法院裁定某些徵稅非法，可能需要向進口商退還數十億美元。好市多等企業已加入訴訟，抗議政府以保留潛在退款資格。

市場觀察人士指出，股市近期保持克制，商品交易商在裁決前降低風險敞口。由於機構資金流入、交易所交易基金推出和穩定幣普及，2026年初的加密貨幣市場曾一度升溫，但現已降溫。

據貿易政策分析師預計，裁決將影響關稅政策和金融市場。各行各業的企業，包括進口商、科技製造商和加密貨幣公司，均採取防禦性布局，等待裁決結果。