比特幣VDD倍數維持低位確認積累，市場結構改善指向9.47萬美元突破

鏈上數據分析機構glassnode最新報告顯示，比特幣VDD倍數繼續維持低位，這一信號明確指向市場仍處於積累階段。與此同時，多個市場指標正在共同釋放積極信號，市場結構得到顯著改善。當前比特幣價格在90189美元附近，關鍵突破位定在9.47萬美元。

VDD倍數低位的真實含義

VDD倍數（Value Days Destroyed Multiple）衡量的是短期支出速度與長期平均水平的比率。這個指標的核心價值在於幫助投資者判斷市場參與者的行為模式——當VDD倍數維持低位時，意味著短期支出相對溫和，市場並未出現大規模的拋壓。

積累階段的具體表現

根據glassnode的分析，當前市場表現出以下特徵：

• 長期持有者支出有限，說明大戶並未急於出逃
• 分配壓力較小，表明市場缺乏強勢的派發動力
• 市場以"結構性建設性方式"消化之前的價格漲幅，這是健康市場的標誌
• 2025年底的去槓桿化事件已經清除了大量遺留持倉，市場結構得到重置

這些現象合在一起指向一個清晰的結論：市場正在夯實基礎，而不是急於拉升。

市場結構改善的多維度證據

VDD倍數只是市場信號的一個方面。更值得關注的是，多個市場指標正在同時釋放積極信號：

資金面和情緒面的轉變

• ETF資金流動已趨於穩定，說明機構資金在有序布局
• 期貨市場參與度正在重建，表明交易者信心在恢復
• 期權市場明顯轉向看漲，偏度趨於正常化
• 波動率觸底，意味著市場恐慌情緒已經釋放

技術面的改善信號

• 交易商的伽瑪值在關鍵的高端行權價附近轉為做空，這通常預示著上行阻力在逐步清除
• 市場從防禦型、派發驅動的行為模式轉向選擇性地重新承擔風險

這些動態共同表明，比特幣在2026年伊始擁有更加穩健的籌碼結構，市場參與熱情正在重建。

关键位突破：從積累到上升的分界點

當前比特幣價格在90189美元，距離關鍵突破位9.47萬美元僅有約2500美元的距離。根據glassnode聯創Negentropic的觀點，這個價位具有特殊意義——如果日線收盤價達到9.47萬美元，重新測試歷史最高價的概率將顯著增加。

當前面臨的挑戰

儘管市場結構改善，但上方依然堆積著大量前期套牢盤，主要集中在當前區間的上半部分。這意味著突破9.47萬美元並非易事，需要有效的增量資金推動。不過，從鏈上數據看，這種增量資金的出現條件已經逐步具備。

總結

VDD倍數維持低位的背後，反映的是一個健康的市場積累過程。比特幣在經歷2025年底的深度調整後，已經清除了大量風險因素，市場結構得到重置。當前多個指標共同指向市場正在重建參與度，這為後續上升奠定了基礎。

關鍵在於能否有效突破9.47萬美元這個阻力位。一旦突破確立，市場將面臨更大的上升空間。但在此之前，市場的主旋律仍然是有序的結構性積累——這正是最健康的市場狀態。