#期权交割事件 236億美元期權到期落地，這個節點確實值得標記。之前的衍生品壓倉效應有多明顯？機械式對沖在壓低價格時，真實的買盤信號被嚴重掩蓋了，這就導致價格發現機制失效。現在對沖資金逐步退場，BTC不再被"釘住"，這才是關鍵的結構轉變。

從鏈上角度看，最值得關注的是接下來幾周的資金流向。期權交割後，對沖頭寸平倉會釋放出大量流動性，這些資金往往會尋找新的配置方向。同時美聯儲M2連續21個月擴張，實際M2也在持續增長，宏觀流動性環境確實在改善。這兩個信號疊加起來，短期內應該能看到更清晰的價格驅動。

建議重點監測鯨魚錢包的動向和交易所資金流入情況，特別是大額轉入交易所的節奏。如果期權到期後反而看到提幣增加，說明市場確實在去槓桿和去風險，這會影響後續的上行空間判斷。