最近加密市場有點意思。經過前段時間的劇烈波動，主流交易平台上BTC和ETH的資金費率已經基本回到中性水平，這說明市場的看空情緒明顯散去。

根據Coinglass的數據，無論是中心化交易所(CEX)還是去中心化交易所(DEX)，這兩大主流幣種的費率走勢都指向同一個方向——不再極度看空。各家頭部平台的數據也基本一致，顯示出市場參與者對後市態度的轉變。

不過這裡有個有意思的現象：雖然BTC和ETH的表現相對穩健，但山寨幣的局面完全不一樣。很多小幣種上面還掛著大規模的負費率，這反映出市場對這些幣種的看跌預期仍然相當濃厚。可以說是冰火兩重天。

簡單解釋一下資金費率這個機制。資金費率是永續合約市場為了維持合約價格和現貨價格同步而設置的，本質上是多空交易者之間的資金流轉。交易所不從中抽成，這筆費用完全是市場參與者之間的轉帳。當費率為0.01%時，那是基準線。高於0.01%意味著市場普遍看多，低於0.005%就表示市場在看跌。通過這個機制，市場能自動調節多空雙方的持倉成本，使得合約價格始終貼近現貨價格。

所以現在的局面很清晰：主流幣已經擺脫極度看空的氛圍，但市場對小幣種的悲觀情緒還沒散去。