最近有個有意思的觀察——美國12月非農數據其實挺矛盾的。

一方面，新增就業、職位空缺和時薪增速這些指標都顯示勞動力市場在降溫，說白了就是企業招聘熱情在褪去。不過失業率倒是小幅回落了，這算得上少數的利好信號。結合這些數據，美聯儲現在沒什麼急著降息的理由——市場已經定價1月份維持利率不變，最早要到6月才能看到降息的可能。

但這兒還有一個變數。據傳最高法即將宣布IEEPA關稅措施存在違宪風險，要真是這樣，經濟前景會邊際改善，通脹壓力也會鬆一鬆。雖然這對財政赤字不是好消息，但市場情緒上會偏樂觀。

所以現在的局面是：美聯儲按兵不動、關稅擾動逐漸消退。在這種組合下，美債短期內承壓較大，高位徘徊的概率不小。反觀美股，AI景氣度依然在那兒擺著，加上關稅風險下降，必選消費和工業這類之前被關稅打得比較狠的板塊彈性就出來了。

對加密交易者來說，這意味著美元強勢可能維持，但風險資產的修復空間也在擴大——這是個需要密切關注的兩面性格局。