還在為UST暴雷後悔嗎？說起算法穩定幣就心裡膈應，覺得沒有足額抵押的都是玩火。話說回來，純超額抵押又繞不開資金效率的坑，怎麼辦呢？

Lista DAO給出的破局方案很有意思——不是非此即彼，而是搭建了一套分層穩定性框架。

核心邏輯是這樣的：lisUSD的穩定性不是單靠"抵押率"或"博弈機制"撐著，而是鋪設了三道防線。

**底層是實物資產支撐。** 多種超額抵押資產作為硬資產基礎，給信任度劃了底線。

**中間層是激勵博弈。** 通過$LISTA獎勵驅動套利者——lisUSD跌破1U就有人買入還債賺差價，自動調節供需，這才是算法的真正含義。

**頂層是生態需求。** DEX、借貸、支付場景中有真實用途，穩定幣才有生命力。

有意思的是，Lista坦白承認了"完全去中心化+絕對穩定+超高效率"根本不能三角互全，與其死磕，不如讓用戶自己選。風險厭惡者可以選高抵押率安心睡覺；效率獵人可以在可控風險下提槓桿。權利還給用戶，沒有一刀切的僵化框架。

這種務實加靈活的打法，能不能穿越周期成為主流，值得觀察。