2026年真的是RWA賽道的分水嶺。高盛那邊給出了1.2萬億美元的年度市場規模預測，摩根士丹利更激進，直接上調到1.5萬億。這不是虛言——其中債券和地產這類低風險資產代幣化就佔了七成以上，說明機構們的真金白銀正在往這裡流動。

為什麼會這樣？原因很簡單。百萬級以上的大資金玩家，心態已經變了。曾經那種"賭收益、追爆炸增長"的打法，在經歷過幾次市場週期後，已經不是首選。現在的優先級排序變成了：安全第一、保值其次、穩定現金流第三。畢竟對於巨鯨和機構來說，一次清算爆倉帶來的損失，可能秒殺普通投資者好幾年的本金。

這也解釋了為什麼低風險固收策略最近這麼火。某個頭部的RWA項目推出的方案就很有代表性——它們不是靠加密資產抵押這套傳統DeFi的玩法，而是直接錨定真實世界的硬資產。比如90天內到期的短期美債、高評級市政債券這類東西。這些資產最大的優勢是什麼？現金流特別穩定。即使市場來個極端行情暴動，這些實物資產的利息收益還在，根本不會觸發清算風險。

更妙的地方在於雙重保障體系。比如某些穩定幣的儲備結構，95%以上都是現金加短期美債。資金和營運費用完全隔離管理，由像摩根大通、美国銀行這樣的頂級機構聯合托管。這不是說說而已——背後有監管框架支撐。

所以現在擺在台面上的選擇就很清楚了：要麼繼續在波動率遊戲裡搏殺，要麼選擇這種"穩+強"的配置方案。對於那些已經積累到一定規模的資金來說，後者顯然是穿越周期的更聰明打法。