Raydium AMM 深度解析：Solana 頂級 DEX 的創新與 2026 年展望

截止 2026 年 1 月 14 日，Raydium 的原生代币 RAY 价格為 1.23 美元，在過去的 24 小時內漲幅約 4.57%。

作為 Solana 生態系的流動性基石，Raydium 處理的交易量長期佔據該鏈 DEX 總量的 60% 以上。

01 Raydium：Solana 生態的流動性基石

Raydium 不是 Solana 上第一個去中心化交易所，但它是第一個將自動化做市商與訂單簿深度結合的創新者。

2021 年上線之初，Raydium 便採用了一種混合模型，允許其流動性池中的閒置資金自動為當時 Solana 主要的中央限價訂單簿 Serum 提供流動性。

這一設計意味著，Raydium 的流動性池能同時服務於自身的 AMM 兌換和整個訂單簿生態的交易者，實現了流動性的共享與資本效率的提升。

02 技術創新：混合 AMM 與斐波那契分配

Raydium 的核心技術創新在於其混合 AMM 模型以及對 OpenBook 的整合。

與 Uniswap 等傳統 AMM 不同，Raydium 的池子不僅能進行簡單的恆定乘積做市，還能透過程式化策略，將流動性“存入” OpenBook 訂單簿中。

其中最精妙的設計之一是斐波那契流動性分配。該機制利用斐波那契數列，在訂單簿上策略性地放置限價單。

例如，在當前市場價格附近放置密集的小額訂單以確保低滑點，而在偏離市場價格較遠的斐波那契比例位置（如 23.6%、38.2%）放置大額訂單，以提供深度流動性，吸收大額交易衝擊。

03 市場演進與當前格局

Raydium 的發展與 Solana 生態，尤其是迷因幣的興衰緊密相連。2023 年至 2024 年，Solana 成為迷因幣熱潮的中心，而 Pump.fun 平台的崛起徹底改變了遊戲規則。

該平台與 Raydium 達成合作，規定所有在 Pump.fun 上發行的代幣，在其市值達到 69,000 美元後，會自動在 Raydium 上建立一個流動性池，並注入 12,000 美元的初始流動性。

這一合作使得 Raydium 捕獲了海量的新生代幣流動性。據統計，高峰期超過 90% 的 Pump.fun 代幣最終在 Raydium 上進行交易。

然而，市場在持續變化。2025 年 3 月，Pump.fun 推出了自己的 AMM —— PumpSwap，將成熟的代幣引導至自己的平台。 這一舉措直接分流了 Raydium 的交易量和收入來源。

04 競爭與挑戰：主動做市商的崛起

當前，Solana 的 DEX 戰場正經歷一場深刻的範式轉移。以 HumidiFi、SolFi 為代表的主動做市商正在高速崛起。

這類 AMM 不再依賴被動的流動性提供者，而是由協議自身扮演做市商角色，利用預言機實時獲取主流交易所價格，並主動、高頻地更新鏈上報價。

這種模式在 SOL/USDC、SOL/USDT 等高流動性主流交易對上展現出巨大優勢，能提供更緊的價差和更低的滑點。目前，主動做市商已佔據 Solana 現貨交易量的 50% 以上。

市場分析指出，未來的格局將是專業化分工：主動做市商主導高流動性的主流資產交易，而如 Raydium 這樣的傳統 AMM 則需要更專注於長尾資產和代幣發行環節。

05 RAY 代幣：經濟模型與近期表現

RAY 是 Raydium 協議的原生功能型代幣，總供應量為 5.55 億枚。 其用途包括治理投票、質押獲取收益，以及作為協議費用的價值捕獲工具。

根據 Gate 學習平台的文章，RAY 在 2021 年 9 月曾達到歷史高點 16.93 美元，此後隨市場調整，在 2022 年底觸及 0.13 美元的低點。

近期，RAY 價格呈現復甦態勢。2026 年 1 月 14 日的最新數據顯示，其價格為 1.2289 美元。 過去一個月，其價格從 0.97 美元附近啟動，漲幅顯著。

代幣的經濟模型設計了持續的通縮機制：協議將交易手續費的 0.03% 用於在市場上回購並銷毀 RAY。 同時，持有者可以透過質押 RAY 來分享協議收入，目前的年化收益率約為 4.45%。

2026 年 1 月 14 日 RAY 核心數據一覽

• 當前價格：截至 2026 年 1 月 14 日，RAY 價格為 1.23 美元，24 小時漲幅 4.57%。
• 市值與流通：當前市值約為 3.287 億美元，流通供應量約為 2.686 億枚。
• 交易活躍度：過去 24 小時交易量超過 4,578 萬美元，顯示出良好的市場活躍度。
• 價格區間：當日價格在 1.16 美元 至 1.25 美元之間波動。

未來展望

面對 DEX 市場的激烈競爭，Raydium 的路徑已然清晰：鞏固其作為 Solana 上長尾資產和創新代幣首發的核心門戶地位。

截至 1 月 14 日，RAY 價格穩在 1.23 美元上方，日交易量保持活躍。 隨著像 Coinbase 這樣的大型交易平台不斷開放交易，RAY 的戰場已經從單一的鏈上生態，擴展至更廣闊的全球加密貨幣市場。