**行情回顧**

昨天BTC逼近9.8萬刀時，以太坊和Solana都展現出了獨立節奏。這個信號不容小覷。

**宏觀+資金的雙重共鳴**

美國公布的12月PPI數據超預期至3%，零售銷售也穩健增長0.6%。聽起來對降息不友好，但市場已經給1月維持利率的概率定價到95%了，反而經濟數據強勁打消了衰退預期。這其實是個積極信號。

資金端更有意思。ETF這邊連續3天流入，昨日進來7.54億，今天又來了1.92億（IBIT數據缺失）。但這裡有個矛盾現象——價格突破9.6萬的時候，資金費率竟然轉負到-0.004%。這說明什麼？市場裡看空的聲音還存在。

當價格上漲、費率為負、持倉反而增加，這就形成了典型的逼空結構。空頭正在被硬生生擠成燃料。Coinbase的溢價也轉正了，說明美區的買盤力量正在回流。

**情緒還有空間**

MVRV比率現在是1.69，處於健康範圍，距離頂部的3.0+還有很大的距離。恐慌貪婪指數顯示61（貪婪狀態），市場樂觀但遠未瘋狂。

**政策和基本面**

俄羅斯準備正式起草法案，要允許所有投資者購買比特幣——全球第9大經濟體這一步很關鍵。德國第二大銀行DZ Bank也獲批運營加密平台。美國最高法院關於特朗普關稅合法性的裁決可能推到下週。

**預期**

在宏觀脫鉤、費率轉負的共同作用下，市場已經踏入典型的加速逼空模式。短期內，空頭的止損單會成為推力，大概率無視利空消息，直接上探9.8萬阻力，甚至衝向10萬美元關口。