比特币在過去兩個月再度刷新高點，最新衝至9.65萬美金附近，強勢突破此前9.5-9.6萬美金的密集阻力區。不少投資者陷入狂歡，但接下來的走勢需要更冷靜的分析。

**為什麼BTC能實現這波上漲？**

核心驅動來自基本面的支撐。美國12月核心CPI降至2.6%，數據超預期下行，這給市場注入了鴿派預期的養分。與此同時，美聯儲內部出現的政治風波進一步強化了避險資金的需求。在這樣的背景下，作為"數字黃金"的比特幣自然成為對沖風險的首選資產。機構層面也在推波助瀾——比特幣現貨ETF的持倉量已經突破100萬枚大關，單日淨流入超過1.17億美元，機構抄底的熱情不容小覷。

**但風險信號正在醞釀**

關鍵轉折點就在眼前。芝商所FedWatch工具顯示，1月份美聯儲維持利率不變的概率高達95.6%，降息的可能性僅為4.4%。鷹派委員占比還在上升，這意味著短期內不太可能迎來寬鬆政策。換句話說，當前的暴漲本質上是"預期透支"——市場在賭降息，但現實的政策路徑比預期要鷹派得多。

下一個強阻力位置就在9.9-10萬美金的心理關口。這裡不僅聚集了前期套牢盤的解套需求，還有大量ETF頭寸的獲利回吐壓力，供應壓力相當巨大。从技術面看，這裡已經形成了類似"鐵壁"的防線。

**短線操作思路**

對於短期交易者，當前在9.6萬附近震盪的位置可以考慮平倉部分頭寸，將前期的反彈收益落袋為安。不必急著追高，更理智的做法是在9.8-9.9萬區間重新布局空頭頭寸，同時將止損設置在10.05萬美金上方，避免被突破突然打爆。

**長期持倉的風險對沖**

對於持有多頭頭寸的投資者，建議在關鍵阻力附近適當配置空單來對沖風險。以太坊同樣需要警惕3350-3400美金的強阻力區域，可以考慮配置相應的空單來保護收益。整個2月初的走勢節奏，實際上是在等待1月底FOMC會議的最終宣布——那才是真正的市場轉折點。

**市場博弈的本質**

這輪行情的核心就是預期與現實之間的背離。市場在漲價格，央行在暗示不寬鬆；機構在吃貨，而政策面在悄悄變鷹派。一旦降息預期徹底破滅，也就是美聯儲議息會議落地之時，市場的回調啟動也就不遠了。

與其爭辯對錯，不如讓帳戶的盈虧說話。通常這類轉折都發生在政策會議前後，所以月底前的持倉管理尤為關鍵。