指数编制巨头MSCI最近决定，在2026年2月的季度评估中不执行将数字资产财库公司（DATCOs）剔除出全球指数的提案。这个决定意味着什么？简单说，以Strategy（前身MicroStrategy）这样的重度持有比特币的上市公司，暂时躲过了可能引发数十亿美元被动资金集中抛售的风险。

消息一出，Strategy股价盘后就涨了超过6%，市场显然松了口气。但这不是无条件的胜利。

MSCI在宣布暂停清理的同时，也放出了杀手锏：冻结这些公司在指数中的流通股数量。用大白话说就是，以后这类公司增发新股，都不会被纳入指数权重计算。那个曾经的"增发-自动吸引指数基金买入-股价上升"的循环，彻底断了。

这件事儿的连锁反应有点意思：

短期看，公司们总算喘上气了，不用急着去应对被迫抛售的局面。但长期来讲，之前那种靠股权融资大规模扫货比特币的玩法，现在基本玩不转了。公司必须回到硬实力——真正的经营能力。

更有趣的是，这间接抬高了现货比特币ETF的吸引力。原先配置DATCOs股票的机构资金，未来可能会更倾向于选择结构简洁的现货比特币ETF产品，因为这东西没有上市公司那些复杂的政策风险。

MSCI还表示要对"非经营性企业"的定义启动更大范围的市场咨询。说白了，这场关乎加密资产如何融入传统金融体系的争议还远未落幕。规则制定者和市场参与者之间的博弈还会继续。